Bilanço Analizi-Tav (Alnus Yatırım)

Faaliyet Giderlerindeki Güçlü Artış; Esas Faaliyet ve FAVÖK
Marjlarını Baskılamıştır!
Ø Şirketin, 2024/09 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın
aynı dönemine(2023/09) göre 19,62 Milyar TL(yüzde 82,39)
civarında artış göstererek, 43,44 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında
11,52 Milyar TL civarında(yüzde 82,02) artmıştır. Satışların
Maliyeti’ndeki tutar bazlı artışın, Hasılat tarafındaki artıştan
daha sınırlı olması sonrasında; Brüt Kâr rakamı 8,10 Milyar
TL(yüzde 82,92) tutarında artmış ve 17,9 Milyar TL düzeyinde
yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı ise; geçen seneki yüzde
41,04 seviyesinden yüzde 41,16 düzeyine sınırlı yükselmiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 93,92 oranında(3,75 Milyar TL) oldukça güçlü artmıştır.
‘’Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkları’’nın büyük
orandaki etkisinin görüldüğü Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri
kalemine ise; cari dönemde 296,9 Milyon TL civarında sınırlı
gelir yazılmıştır.
Ø Özellikle, Faaliyet Giderleri’ndeki yüksek artış, Brüt Kâr’dan
gelen rakamı baskılamış ve 10.44 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşme gösteren Esas Faaliyet Kârı’ndaki senelik artış
tutarı 4,55 Milyar TL civarında(yüzde 77,39) olmuştur.
Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkı ve tek seferlik
diğer gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik
bazda 6,07 Milyar TL(yüzde 73,69) düzeyinde artmış ve 14,32
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Bu gelimeler sonrasında;
şirketin Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 24,71 düzeyinden yüzde
24,03 seviyesine gerileme gösterirken, FAVÖK marjı da yüzde
34,61’den yüzde 32,96’ya düşüş göstermiştir.
Faaliyet Dışı Giderlerdeki Artış da; Şirketin Net Kâr Marjını
Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; 1,50
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. TAV Antalya Yatırım, TAV
Antalya, ATÜ, TGS, ZAIC-A ve Tibah Operation gibi iştiraklerin
oluşturduğu Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan
Elde Edilen Kâr Payları tutarı da 1,55 Milyar TL olmuştur. Buna
karşın, Net Finansman Giderleri ise; ‘’Banka Kredileri ve İlişkili
Şirketler Kredi Faiz Giderleri’’ alt kaleminin büyük orandaki
etkisiyle 5,32 Milyar TL düzeyinde gelmiştir.
Ø Yatırım Faaliyet Gelirleri’ndeki senelik artış 838,4 Milyon TL
olurken, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan Elde
Edilen Kâr Payları 776,8 Milyon TL azalmıştır(2023’ün
3.Çeyreğinde Tibah’ın hisse satışı kaynaklı bir defaya mahsus
37,8 Milyon Euro ve ATU’nın Tunus’taki Duty Free
operasyonları kaynaklı olarak da yine bir defaya mahsus 10,3
Milyon Euro gelir yazılmıştı). Finansman Giderleri’nde görülen
2,97 Milyar TL’lik senelik artış, Net Kâr üzerinde baskı
oluştururken; cari dönemde ortaya çıkan 1,38 Milyar TL’lik
Vergi Gideri de eklenince, şirketin Dönem Net Kârı 6,63 Milyar
TL civarında gerçekleşmiştir. Geçen yılın ilk 9 ayında 5,37
Milyar TL tutarında Net Kâr elde eden şirketin, böylece Net Kâr
Marjı ise yüzde 22,55’den yüzde 15,25’e gerilemiştir.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.