Bilanço Analizi-Orge Enerji (Gedik Yatırım)

Şirket, 1Ç24’te 594 mn TL satış geliri (yıllık: +%9), 317 mn TL FAVÖK (yıllık: +%138) ve 101 mn TL net kar
(yıllık: -%10) açıklamıştır. Tahminlerimize göre finansal sonuçlar oldukça güçlüdür. Güçlü gelir oluşumu ile
birlikte oldukça güçlü faaliyet marjları gerçekleşmiştir. Döviz sözleşmelerindeki değer artışı, çok aşamalı
projelerden elde edilen yüksek katma değer ve OTC işlerden elde edilen yüksek marj etkisiyle brüt kar marjı
%55,9 ile güçlü kalmıştır. 1Ç24’te şirket hurda satışından gelir etmemesine karşın, artan ertelenmiş finansal
gelirleri sebebiyle 7,1 milyon TL net diğer faaliyetlerden gider yazmıştır (1Ç23: 3,7 mn TL). Yatırım
faaliyetlerinden giderler 1,3 milyon TL (1Ç23: +0,5 milyon TL; 2023: -6,3 mn TL) olmuştur. Net finansman
giderleri (parasal kalemlerin etkisi hariç) yıllık bazda daha düşük gerçekleşmiştir (1Ç24: 3,1 mn TL, 1Ç23:
9,4 mn TL); bununla birlikte, parasal zarar, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 75 milyon TL'ye kıyasla 1Ç24'te
242 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, 1Ç24’te 40,6 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde etmiştir
(1Ç23: 67,8 mn TL). 1Ç24’te birikmiş iş miktarı yıllık %165 artışla 1,8 milyar TL (2023: 1,5 mlr TL; 2022: 533
mn TL) olmuştur. Şirket ana operasyonlarından elde edilen güçlü nakit akışı sayesinde 1Ç24’te 28 milyon TL
net nakit pozisyonundadır (2023: 28 mn TL net nakit; 2022: 76 milyon TL net borç). Şirket 2024 yılında satış
gelirleri ve FAVÖK’ünün %50 artmasını beklemektedir. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 5,8x FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir. Şirketin ana faaliyet alanı olan raylı sistemler elektrik taahhüt hizmetleri alanındaki
büyüme fırsatlarının yanı sıra, akaryakıt istasyonlarının elektrikli araçlar için DC altyapı ihtiyacı, elektrikli araç
şart istasyonu, güneş enerjisi sistemleri kurulumu gibi potansiyel/yeni iş alanları göz önüne alındığında bu
çarpanın uzun vadede cazip olduğunu düşünüyoruz. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı
pozitif olarak değerlendiriyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.