Bilanço analizi - Karsan (Alnus Yatırım)

KARSN’ın, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı; ‘’Yurt Dışı Satışlar’’daki güçlü artışın etkisiyle
geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre 2,3 Milyar TL(yüzde
43,37) civarında artışla(+) 7,5 Milyar TL civarına ulaşırken,
buna karşın ’Satışların Maliyeti’nde; ‘’Verilen Hizmet
Maliyeti’’, ‘’Genel Üretim Giderleri’’ ve Direkt İşçilik
Giderleri’’nin etkisiyle ortaya çıkan 1,6 Milyar TL’lik artış(-)
sonrasında, şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış tutarı(+) 840,8
Milyon TL(yüzde 115,61) olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde de; 307,1
Milyon TL tutarında artış(-) görülürken, büyük oranda ‘’Net
Kur Farkı Gelirleri(Kur Farkı Gelirleri ile mahsup edildikten
sonra)’’nin etkili olduğu ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’nde
ortaya çıkan 336,8 Milyon TL’Lik artış(+) sonrasında; şirketin
‘Esas Faaliyet Kârı’ 870,4 Milyon TL(yüzde 149,82) ve ‘FAVÖK’
rakamı da 437,1 Milyon TL(yüzde 155,21) tutarlarında
artmıştır(+).
ü Önceki yılın aynı döneminde 86,2 Milyon TL ‘Net Yatırım
Faaliyet Geliri(+)’ yazan şirket, cari dönemde ise 47,4 Milyon
TL civarında ‘Net Yatırım Faaliyet Gideri(-)’ kaydetmiştir.
Büyük oranda ‘’Kur Farkı ve Faiz Giderleri’’nin etkili olduğu
‘Finansman Giderleri’ de 887,3 Milyon TL civarında artış(-)
göstermiştir. 2022/12 finansallarına 71,9 Milyon TL
‘Ertelenmiş Vergi Geliri’ kaydeden şirketin, cari
dönemde(2023/12) aynı kaleme 830,9 Milyon TL yazması ise;
‘Dönem Net Kârı’nda görülen 842,3 Milyon TL’lik artışı
destekleyen unsurlardan birisi olmuştur.
ü 2023 yılında şirketin cirosu, yurt içi satışlar tarafında baskı
altına girerken; yurt dışı satışlardaki güçlü artış ise, hasılat
artışı için itici güç olmuştur. İtalya ve Romanya gibi pazarlarda
yenilikçi ve rekabetçi ürünleri ile öne çıkan şirket; 2023 yılında,
‘’Kontratlı ve Endüstriyel Üretim’’ ve ‘’Karsan Elektrikli’’
segmentlerinde güçlü ciro artışı yakalamıştır. Şirketin kapasite
kullanım oranı, Renault projesinin etkisini de hesaba katınca
yüzde 68,7 düzeyine yükselmiştir(önceki yıl yüzde 31,10).
ü Şirketin, en önemli maliyet kalemi olan ‘’İlk Madde ve
Malzeme Giderleri’’; önceki yıla göre azalış göstermesine
karşın, diğer maliyet kalemlerindeki artışlarla toplam maliyet
tutarı artmış, ancak hasılattaki artışın altına kalmıştır. Bu
kapsamda ‘Brüt Kâr Marjı’ yüzde 14’den yüzde 20’ye, ‘Esas
Faaliyet Kâr Marjı’ yüzde 11’den yüzde 19’a yükselirken,
‘Ertelenmiş Vergi Geliri’nin desteklediği ‘Net Kâr Marjı’ da
yüzde -(eksi)3’ten yüzde 8’e yükselmiştir.
ü Şirketin, 2023 yılında Ar-Ge Merkezi’nin geliştirdiği projeler
bağlamında yaptığı harcamalar 2022’ye göre iki kat artarak
153 Milyon TL’ye ulaşmıştır. 2024 yılı çalışmalarının odağında
otonom araç geliştirmeleri ve yeni nesil yakıt teknolojileri yer
almaktadır.
ü Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı 14,60 TL ve
tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak belirliyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.