Bilanço Analizi-Indes (Halk Yatırım )

FAVÖK’teki güçlenmeye ek olarak, net finansal
giderlerdeki ve net parasal pozisyon kaybındaki düşüş
net karı destekledi. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde Indeks
Bilgisayar’ın net karı 2023’te yıllık bazda %223 artışla 508
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Net kardaki yükselişte,
operasyonel karlılıktaki %41’lik artışa ek olarak, net finansal
giderlerde ve ve net parasal pozisyon kaybındaki düşüş
etkili oldu. 2022 yılında 1,13 mlr TL seviyesinde
gerçekleşen net finansal giderler, 2023 yılında faiz
gelirlerindeki artışın desteğinde 970 mn TL’ye geriledi. Net
parasal pozisyon zararı da 2022 yılındaki 1,05 mlr TL’den
898,25 mn TL’ye düşüş gösterdi. Operasyonel karlılıkta
güçlenmeye işaret eden 2023 yılı finansallarının hisse
performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
ü Enflasyon muhasebesi sonrası 2023 yılında ciro %8 reel
büyüme kaydetti. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde Indeks
Bilgisayar’ın 2023 yılı cirosu teknolojik ürün talebinin
etkisiyle yıllık bazda %8 artış kaydederek 48,23 milyar TL
seviyesinde gerçekleşti. Bu arada şirketin 25,01 mlr TL olan
2022 yılı cirosu da enflasyon muhasebesi sonrası 45,71 mlr
TL olarak revize edildi.
ü FAVÖK marjı 2023’te son 6 yılın en yüksek seviyesinde
gerçekleşti. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde şirketin
FAVÖK’ü 2023 yılında, brüt karlılıkta görülen artışın
desteğinde yıllık bazda %41 artışla 2,69 mlr TL seviyesinde
gerçekleşti. Bu çerçevede FAVÖK marjı da, 2022 yılına
göre 1,30 puan artış kaydederek %5,5 seviyesinde
gerçekleşti. Ayrıca, şirketin 1,06 mlr TL olan 2022 yılı
FAVÖK’ü, enflasyon muhasebesi sonrası 1,90 mlr TL olarak
güncellendi.
ü INDES için 15,32 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve
‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. %15,6 ile Avrupa ülkeleri
arasında en fazla genç nüfus oranına sahip olan Türkiye’nin
hızlanan dijital dönüşümünün BT sektörü açısından önemli
bir katalist olduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede, sektörde
lider konumda olan İndeks Bilgisayar’ın önümüzdeki süreçte
sektördeki büyüme potansiyelinden faydalanmaya devam
edeceğini düşünüyoruz. Ayrıca, 18 Mart tarihinde Indeks
Bilgisayar için yayımladığımız güncelleme raporunda da
belirttiğimiz gibi yeni distribütörlük anlaşmalarının cirodaki
güçlü seyrin devamında belirleyici olacağını öngörüyoruz.
Bu bağlamda operasyonel karlılıkta güçlenmeye işaret eden
2023 yılı finansallarının ışığında Indeks Bilgisayar için
15,32 TL olan hedef fiyatımızı ve
‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.

 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.