Bilanço Analizi-Eregl (Alnusyatırım)

Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları
EREGL’nin, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre; 23,5
Milyar TL(yüzde 89,34) civarında artış gösterirken, ’Satışların
Maliyeti’nde ortaya çıkan 17,6 Milyar TL(yüzde 69,87) civarındaki
artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamında 5,9 Milyar TL(yüzde
524,5) civarında artış oluşmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; ‘’Personel Giderleri’’
ve ‘’Dışarıdan Sağlanan Fayda ve Hizmetler’’ alt kalemlerindeki
artışlar üzerinden 754,5 Milyon TL tutarında artış görülmüştür. ‘Net
Diğer Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemindeki 3,2 Milyar TL civarındaki
artışta ise; geçtiğimiz yıl Şubat ayında yaşanan büyük deprem
felaketi sonrasında, şirketin bağlı ortaklıklarından İsdemir’in sigorta
kapsamındaki hasar tazminatına ilişkin 3,2 Milyar TL civarındaki
ikinci avans bedelinin tahsil edilmesi etkili olmuştur. Bu gelişmeler
sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ 8,4 Milyar TL(yüzde 1920,89),
‘FAVÖK’ rakamı 6,1 Milyar TL(yüzde 441,02) civarında artmıştır.
ü ‘’Banka Kredileri Faiz Giderleri’’ alt kaleminde yer alan 2,2 Milyar TL
civarındaki ve ‘’Kur Farkı Giderleri’’ alt kalemindeki 674,7 Milyon TL
tutarındaki giderlerin büyük orandaki etkisiyle; şirketin ‘Net
Finansman Giderleri’ 2,1 Milyar TL civarında artış göstermiş ve
şirketin ‘Dönem Net Kârı/Zararı’ kalemi üzerinde baskı
oluşturmuştur. Şirketin ‘Vergi Giderleri’ kaleminde de 435,7 Milyon
TL’lik artış olurken, buna rağmen şirketin Dönem Net Kârı; geçen
yılın aynı dönemine göre yüzde 6101,82 oranındaki güçlü artışla 5,6
Milyar TL düzeyinde gerçekleşme göstermiştir.
ü 2023 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansallarında; büyük deprem
felaketinin etkilerini fazlasıyla hisseden şirket(şirketin Kapasite
Kullanım Oranları yüzde 50 civarına kadar gerilemişti), ‘’Yurt İçi
Demir-Çelik Satışları’’ndan 22,4 Milyar TL ve ‘’Yurt Dışı Demir-Çelik
Satışları’’ndan 2,3 Milyar TL civarında gelir kaydetmişti. Cari
dönemde ise, sırasıyla; 40,1 Milyar TL ve 7,0 Milyar TL civarında gelir
elde edilmiş durumda. 2023’ün ilk çeyreğindeki mücbir sebep
kaynaklı zayıf satış rakamları, 2024’ün ilk çeyreğindeki finansal
sonuçlarda(yüzdesel artışlar) pozitif baz etkisine neden olmuştur.
Şirketin maliyet kalemi(Satılan Malın Maliyeti) ise; ‘’İlk Madde ve
Malzeme Giderleri’’ndeki 14,4 Milyar TL civarındaki artıştan olumsuz
etkilenmesine karşın, Hasılat tarafındaki artışın daha güçlü olması
kâr marjlarındaki güçlü artışlara etki eden başlıca unsur olmuştur.
İsdemir’in 3,2 Milyar TL civarındaki deprem sigortası hasar tazminatı
da; şirketin kâr rakamlarını yükselten diğer etken olurken,
‘Finansman Giderleri’ndeki 2,1 Milyar TL’lik artış ise; maliyet
kalemlerinin ardından, kârlılık üzerinde baskı oluşturan en önemli
unsur olmuştur.
ü 2024 yılının ilk çeyreğinde, Türkiye’nin ham çelik üretimi; senelik
bazda yüzde 28,4 oranında artışla 9,5 Milyon Ton olmuştur. 2023 yılı
içerisinde 7,2 Milyon Ton ham çelik üretimi gerçekleştiren Erdemir,
2024 yılının ilk çeyreğinde; 916 Bin Tonu Ereğli tesislerinde ve 1
Milyon 348 Bin Tonu da İskenderun tesislerinde olmak üzere,
toplamda 2 Milyon 264 Bin Ton ham çelik üretimi gerçekleştirmiştir.
Şirketin, bu süreçteki Kapasite Kullanım Oranı yüzde 95 civarında
olmuştur.
ü Şirketin finansallarındaki güçlü kârlılık artışlarının arkasında, her
ne kadar deprem bazı söz konusu olsa da; senenin kalanı için umut
verici sonuçlar sonrasında, şirket hisseleri için 12 aylık hedef
fiyatımızı 53,00 TL’den 64,00 TL’ye yükseltiyoruz. Daha önce
‘’NÖTR’’ olarak belirttiğimiz tavsiyemizi de ‘’AL’’’a çeviriyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.