Bilanço Analizi-Enerjisa (Alnus Yatırım)

ENJSA’nın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılatı; geçen yılın aynı dönemine(2023/03)
göre yüzde 30,37 oranında(15,05 Milyar TL) azalış
gösterdi. Buna karşın, Satışların Maliyeti’nin de; senelik
bazda 18,67 Milyar TL’lik azalış göstermesiyle; Brüt Kâr
kaleminde 3,62 Milyar TL civarında artış ortaya çıktı. Brüt
Kâr rakamındaki artış; Maliyetler’in, Hasılat’tan daha
hızlı düşmesinden kaynaklı olduğu için sınırlı pozitif
karşılıyoruz.
ü Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre
125,4 Milyon TL civarında artış kaydetti. Diğer Esas
Faaliyet Giderleri kalemi ise; ‘’Ticari Alacak Reeskont
Giderleri’’ndeki keskin yükselişin etkisiyle artarken, bu
artışı ‘’Şüpheli Alacak Karşılığı Giderleri’’ ve ‘’Gecikme Faiz
Giderleri’’ndeki azalışlar sınırlamıştır(nette 273,1 Milyon
TL artmıştır). Bu gelişmelerle; şirketin Esas Faaliyet Kârı
3,22 Milyar TL ve FAVÖK rakamı 3,55 Milyar TL
tutarlarında artış göstermiştir. Sınırlı gider artışları; Brüt
Kâr’dan gelen rakamın, Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK’e
geçerken sınırlı erimesine neden olmuştur.
ü Şirketin Net Finansman Giderleri, ‘’Kredi Faiz
Giderleri’’ndeki artış ve Faiz Gelirleri’neki azalıştan
kaynaklı olarak 2,41 Milyar TL artmıştır. Yine, cari
dönemde tahakkuk eden 3,47 Milyar TL civarındaki Vergi
Gideri sonrasında; şirket 2,76 Milyar TL Net Zarar
açıklamıştır. Şirketin kârlılığının, 5,70 Milyar TL’lik Esas
Faaliyet Kârı rakamından 2,76 Milyar TL’lik Net Zarar’a
evrilmesi; yüksek Finansman ve Vergi Giderleri’nden
kaynaklanmaktadır.
ü Şirketin Faaliyet Gelirleri(FAVÖK+Yatırım Harcamaları Geri
Ödemeleri- tek seferlik kalemler hariç), 2023/03
döneminde 6.5 Milyar TL iken, 2024/03 döneminde yıllık
yüzde 44,9 oranında artış ile 9.42 Milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir. 8,26 Milyar TL’lik ‘’Dağıtım İş Kolu
Faaliyet Gelirleri’’, şirketin cari dönemdeki Faaliyet
Gelirleri’nin yüzde 87,7’sini oluşturmuştur.
ü Şirketin, 2024 yılı için finansal tahminleri şu şekildedir; 40-
45 Milyar TL aralığında ‘Faaliyet Geliri’ öngörülürken, ‘Baz
Alınan Net Kâr’ın 3,5-4,5 Milyar TL aralığında ve
‘Yatırımlar’ın da 15-17 Milyar TL arasında olması
beklenmekte.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda,
değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12
aylık hedef fiyatımızı 74,00 TL seviyesinden 77,00 TL’ye
yükseltiyoruz. ‘’TUT’’ olan tavsiyemizi ise koruyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.