Bilanço analizi - Coca-Cola İçecek (Alnus Yatırım)

Şirket‘in ‘Hasılat’ı geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre
sadece yüzde 2,95 oranında(779,5 Milyon TL) artış gösterirken,
’Satışların Maliyeti’nde aynı dönemler arasında ortaya çıkan
133,1 Milyon TL civarındaki azalış(+) sonrasında; şirketin ‘Brüt
Kâr’ rakamında yüzde 11,21 oranında(912,5 Milyon TL) artış(+)
ortaya çıkmıştır. Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 869,3 Milyon TL
civarında artış(-) olurken, ‘’Kur Farkı Gelirleri’’ öncülüğünde
‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemi ise 14,4 Milyon TL
civarında artmıştır. Bu gelişmeler sonrasında; şirketin ‘’Esas
Faaliyet Kârı’’ ve ‘’FAVÖK’’ rakamları, sırasıyla 57,6 Milyar TL ve
90,0 Milyon TL civarlarında sınırlı artmıştır. Diğer yandan, ‘’Net
Kur ve Faiz Farkı Giderleri’’nin etkili olduğu ‘Finansman
Giderleri’ kaleminde 377,1 Milyon TL ve ‘Vergi Giderleri’nde
443,9 Milyon TL civarlarında artışlar(-) ortaya çıkarken, finansal
kalemlerdeki bu değişimler sonrasında; şirketin ‘Dönem Net
Kârı’, senelik bazda yüzde 14,60 oranındaki düşüşle(-) 2,7
Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
ü Şirket, 1.Çeyrek’te ünite kasa başına 2,6 ABD Doları tutarında
net satış geliri kaydetmiş; ticari promosyonlar, düşük baz,
Ramazan ayının birinci çeyreğe kayması ve Ocak ayındaki maaş
düzeltmelerinin tüketicilerin alım gücünde yaptığı iyileşmeler
sayesinde satış hacminde senelik bazda yüzde 5,4’lük artış(+)
görülmüştür. Şirketin uluslararası operasyonları ise; geçen yılın
aynı dönemindeki yüzde 14,7’lik büyümeye karşın, cari
dönemde yüzde 7,2 oranında daralma(-) göstermiştir.
Özbekistan, Irak ve Azerbaycan operasyonları sırasıyla yüzde
22,5, yüzde 24,3 ve yüzde 15,4'lük artışlarla güçlü hacim
performansı sergilerken, toplam uluslararası hacimlerdeki
yavaşlama; Pakistan’da makroekonomik baskıların devam
etmesi ve Kazakistan’da bir önceki yılın yüksek baz etkisinden
kaynaklandı.
ü Şirket, 2024 yılında Türkiye ve Pakistan'da enflasyonun bir
miktar gevşeyeceğini, ancak yine de yüksek kalmaya devam
edeceğini beklerken; dinamik fiyatlandırma ve etkin
ürün/kanal/kategori karması yönetimi girişimleri ve proaktif
satın alma kabiliyetleri sayesinde ‘’Kaliteli Büyüme Algoritması’’
sunmayı -net satış gelirlerini hacim artışının üzerinde ve faaliyet
karını da gelirlerin üzerinde büyütmeye- devam etmeyi
öngörmekte. Şirket ayrıca, 2024 yılında yeni hat eklemeleri ve
çeşitli operasyonlarda dijitalleşmenin yanı sıra; Özbekistan ve
Kazakistan'da iki yeni fabrikasını faaliyete geçirmeyi umuyor.
Şirket, organik bazda ve TMS 29'un uygulanmasından
kaynaklanabilecek potansiyel etkileri dikkate almadan; 2024
yılında konsolide bazda orta tek haneli satış hacmi büyümesi,
hem Türkiye'de hem de Uluslararası operasyonlarda orta tek
haneli büyüme, düşük 40'lı yüzdelerde kur etkisinden
arındırılmış net satış geliri büyümesi ve 2023 yılına paralel
FVÖK marjı öngörmekte.
ü Açıklanan finansallar ve beklentiler doğrultusunda, değerleme
modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 742 TL’den 889 TL’ye revize ediyoruz. ’’TUT’’
olan tavsiyemizi ise koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.