Bilanço analizi - Çimsa (Alnus Yatırım)

2024/06 döneminde, şirketin Hasılatı; kapasite kullanım
oranının güçlü seyrine karşın, geçen yılın aynı
dönemine(2023/06) göre 1,04 Milyar TL(yüzde 8,26)
tutarında azalış(-) göstermiş ve 11,53 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir. Şirketin Hasılat rakamında ortaya çıkan
düşüşte; Yurt Dışı Satış Hasılatı’nda ortaya çıkan 842,0
Milyon TL’lik azalış büyük oranda etkili olmuştur. Diğer
yandan, ‘’’Enerji Maliyetleri’’ndeki düşüş ise; Satışların
Maliyeti’nin de 881,7 Milyon TL civarında(yüzde 8,80)
azalmasına olanak sağlayan en önemli unsurdur. Bu
gelişmeler sonrasında; şirketin Brüt kâr rakamı, geçen yılın
aynı dönemine göre 157,3 Milyon TL(yüzde 6,15) civarında
düşük gelmiştir. Şirketin Brüt Kâr Marjı ise, geçen seneki
yüzde 20,33 seviyesinden yüzde 20,80 düzeyine sınırlı
yükselmiştir.
  Şirketin Faaliyet Giderleri’nde ortaya çıkan 167,6 Milyon
TL’lik artış ve Diğer Esas Faaliyet Gelirleri’nde görülen 441,3
Milyon TL civarındaki azalış sonrasında; şirketin Esas Faaliyet
Kârı ve FAVÖK rakamları da azalmıştır. Esas Faaliyet Kârı
766,1 Milyon TL azalırken, FAVÖK’teki azalış ise 299,8 Milyon
TL olmuştur. Yine, Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 18,30’dan
yüzde 13,31’e ve FAVÖK marjı da yüzde 18,72 düzeyinden
yüzde 17,81 seviyesine gerilemiştir.
  Cari dönemde finansallarına 634,1 Milyon TL tutarında
Yatırım Faaliyet Geliri yazan şirket, buna karşın Net
Finansman Gideri olarak ise 407,7 Milyon TL(2023/06
döneminde 777,7 Milyon TL) kaydetmiştir. Şirketin
finansallarında 268,5 Milyon TL düzeyinde de Vergi Gideri
ortaya çıkarken, TMS 29 Enflasyon Muhasebesi
uygulamasından dolayı 428,7 Milyon TL tutarında kaydedilen
Net Parasal Pozisyon Kârı sonrasında ise; şirketin Dönem Net
Kârı 1,92 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
  Şirketin Yurt Dışı Satışları’ndaki azalış sektör geneli içerisinde
görülen bir durum olup, Türk Çimento tarafından açıklanan
güncel sektör verilerine göre; Türkiye'nin çimento üretimi ve
tüketimi, geçtiğimiz yılki büyük deprem felaketleri kaynaklı
düşük baz etkisi ile 2024 yılının ilk beş ayında kümülatif
olarak bir önceki yıla göre sırasıyla yüzde 18 ve yüzde 26
oranlarında artarken, aynı dönemde ihracatta yüzde 11
oranında düşüş görülmüştür. İç tarafta, geçen yılın ilk
çeyreğinde meydana gelen büyük deprem felaketleri; düşük
baz etkisi ile sektöre dair pozitif katalizör oluşturmasına
karşın, küresel ve iç tarafta yüksek faiz ortamının inşaat
faaliyetleri üzerinde oluşturduğu aşağı yönlü baskılar ise,
senenin kalanı için de şirketin operasyonel faaliyetleri için
belirsizlikleri ortaya çıkartmakta.
  Açıklanan finansallar ve projeksiyonlarımız doğrultusunda,
değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük
tahminlemelerimiz kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık
hedef fiyatımızı 40,00 TL seviyesinde sabit bırakıyoruz.
‘’TUT’’ olan tavsiyemizi de koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.