Bilanço Analizi-Ccola (Allbatross Yatırım)

COLA 2024/6 Bilanço Analizi

 

Şirket 2.çeyrek sonuçlarında beklentilerin üzerinde 5.408 milyon TL net kâr açıkladı. Konsensus beklentisi 5.241 milyon TL seviyesindeydi. 2023/6 6 aylık sonuçlara kıyasla net kârda 5% oranında artış ile reel anlamda kârın koruduğu izlendi.
Net satışlar 2024/6 sonuçları itibariyle 6 aylıkta 2023/6 dönemine göre 3% sınırlı gerileme ile yatay seyretti. Çeyreklik satışlar beklentilerin aşağısında gerçekleşti. Özellikle su ve gazlı içecek segmentinde iyileşme etkisi ile yıllık satış hacmi 0,7% iyileşti ancak 6 aylık sonuçlarda hacmin 1% daraldığı izleniyor.
 

Ciroda sınırlı gerilemenin artan kâr marjları ile telafi edildiği görülürken, kâr marjı kalemlerinin tamamında iyileşme yaşandı. TL'nin ABD Doları karşısında güçlenmesi, emtia fiyatlarının koruma (hedge) işlemleri sayesinde ve spot piyasalarda geçen seneye kıyasla uygun seviyede olması bunun yanında kanal ve ürün karmasının olumlu seyretmesi ile daha iyi bir maliyet ortamını yaratarak marjlarda artış sağlanmasına zemin hazırladı.
 

Faaliyet giderlerinde satış maliyetlerinin tam aksine artış yaşanarak 13,94% artış izlendi. Bu durum esas faaliyet kârında baskılanmaya neden oldu. Buna rağmen 6 aylık sonuçlarda esas faaliyet kârı 2% sınırlı büyüme gösterdi. FAVÖK’te de sonuçlar beklentilere paralel olarak 2% sınırlı büyüme ile tamamlandı.
 

Şirket yüksek faizin önemli bir risk oluşturduğu finansman gelir/gider tarafında 2023/6 dönemine kıyasla 2024/6 döneminde finansman giderini 51,14% artırarak net kâr rakamında baskı yaşadı. 5,7% ile tarihi zirveye ulaşan net finansman gider/net satışlar oranı dikkat çekti. Net borç/FAVÖK ise 1.16 seviyesinde seyretti.
 

Şirkette maliyetlerin satışlardaki gerilemeden daha fazla düşmesi marjları artırarak kârlılığı ve net kârı destekleyen operasyonel tarafta ana unsur olarak görülüyor. Buna ek olarak net parasal pozisyon kârının da net kâra önemli düzeyde katkı sağladığı görülüyor.
 

Borç/kaynak oranı 2022 ve 2023 yıllarında 63,7-65,4% bandında seyreden şirkette güncel oran 63% olarak gerçekleşti. Net borç 1Ç24’ göre 630 milyon TL azalarak 21.2 milyon TL olarak devam etti.
 

Bu sonuçlarla 2024/6 6 aylık sonuçlarında vergi öncesi kârda 3,89% kayıp yaşanırken net dönem kârında ise 5% oranında artış izlendi.
 

Şirket yılsonu beklentilerinde satış hacmi, satış geliri ve FVÖK marjında aşağı yönlü revizyonlar gerçekleştirdi.
 

Açıklanan finansalları nötr olarak değerlendiriyoruz. Operasyonel sınırlı düşüşler izleniyor olsa da enflasyon muhasebesi uygulanan finansallar olması ile reel anlamda korunan bir tablo olarak değerlendiriyoruz. Artan kâr marjları, marka ve rekabet gücü göz önünde bulundurulduğunda yeni yatırımları ile büyümesini devam ettirebileceği görüşümüzü koruyoruz. Aşağı yönlü beklenti revizasyonu negatif tarafta dikkat çekiyor. Bu aşağı yönlü revizyonlar kısa vadede hisse fiyatı üzerinde negatif bir fiyatlamaya neden olabilecekse de uzun vadede şirketi beğenmeye devam ediyoruz.

 Allbatross Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   https://allbatrossyatirim.com/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.