Bilanço Analizi- Aksigorta (Yapı Kredi Yatırım)

2Ç24 Sonuçları
§ Aksigorta’nın net karı 2Ç24’te 336 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 305 milyon TL net kar ve
piyasa beklentisi 313 milyon TL net kar). Net kar ikinci çeyrekte çeyreklik %23 artarken, yıllık olarak %26 düşüş
gösterdi. 2Ç24 özkaynak karlılığı %36 seviyesinde gerçekleşti (6A24: %34). Açıklanan sonuçlar genel hatlarıyla
beklentilerimize paralel gelişti. Zayıf teknik sonuçlar yatırım gelirlerinden katkı ile telafi edildi.
Özet Görüşümüz
§ Aksigorta’nın 2Ç24 net karı piyasa beklentisinin %7 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Çeyrek gerçekleşmeleri ve Haziran prim üretimi verisi sonrası tahminlerimizden daha
düşük karlılık gelişimi nedeniyle şirket için tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Aksigorta için
tavsiyemizi TUT’a indirdik ve 12 aylık hedef fiyatımız 7.8TL/pay olarak revize ediyoruz (eski hedef fiyat
9.6TL/pay). Aksigorta’nın özkaynak karlılığının 2024/25’te %37/%37 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
2024/25 tahminlerimize göre şirket 2.2x/1.5x PD/DD ve 7.1x/4.9x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Şirket bugün
saat 18:00’de sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.
Genel Değerlendirme
§ Brüt prim üretimi yıllık olarak %34 artış (çeyreklik %17 düşüş) kaydetti. Yıllık artışta yangın ve sağlık branşları
büyümenin en güçlü olduğu alanlar oldu. Şirketin Haziran prim üretiminde belirgin yavaşlama gözlemlemiştik
(yıllık %2 artış). Bu yavaşlama trendinin yılın geri kalanında da devam etmesini bekliyoruz ve o nedenle
tahminlerimizi aşağı yönlü revize ettik. Brüt hasar tutarı ise yıllık %3 artış gösterdi (çeyreklik %24 artış). Aksigorta
2Ç24’te 488mn TL teknik zarar elde etti (1Ç24: 625mn TL teknik zarar). Zorunlu trafik sigortasında zayıf teknik
sonuçlar bu çeyrekte de devam etti. Kombine oran %118 seviyesinde gerçekleşti (1Ç24: %125).
§ Şirketin net yatırım gelirleri 2. çeyrekte 864 milyon TL katkıda bulundu. Net yatırım gelirlerinde çeyreklik %1 düşüş,
yıllık olarak ise %22 düşüş gerçekleşti. TL getiriler artmasına rağmen kambiyo gelirlerindeki azalış nedeniyle yatırım
gelirleri çeyreklik bazda geriledi. Toplam yönetilen fon tutarı 11.6 milyar TL seviyesindedir (çeyreklik %10 artış, yıllık
%24 artış). Yatırımların getiri oranı 1Ç24’teki %35 seviyesinden 2Ç24’te %31’e geriledi.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.