Bankacılık Aylık Görünüm - Temmuz (Gedik Yatırım)

Temmuz ayı bankacılık sektör rakamları açıklandı. Temmuz ayı manşet rakamları beklendiği gibi önceki aya göre azaldı. Bankacılık net karı Haziran 2018'e göre %9,6 düşüş gösterirken, yıllık %22,7 artışa işaret etti. Kredi büyümesi yatay kaldı (ağustos rakamları açıklandığında düşmesi olasıdır). Net faiz marjı, TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerinin desteği ile yatay kalırken, geçtiğimiz ayla kıyaslandığında mevduat maliyetlerinin artması ile çekirdek makas 50 baz puan düşüş gösterdi. Swaplar ile ayarlanmış net faiz gelirleri önceki aya göre %2,5 büyüme gösterirken, toplam operasyonel kar komisyon gelirlerinin %5,7 azalmasıyla (yıllık %27,5 artış) %2 düşüş gösterdi. Takibe düşen kredi oranı haziran 2018'e göre, 10 baz puan düşüş sergilerken karşılıklar %72,3 ile yatay kaldı. Kredi mevduat oranı 108,1 baz puan gevşeyerek %122,8 olurken, sermaye yeterlilik rasyosu 15,6 baz puanlık azalışla %16,1'e gerilemiştir. Özsermaye karlılığı önceki aya göre 56 baz puan düşüşle %14 olarak gerçekleşmiştir.
Kamu bankaları: Yüksek karşılıklar sebebiyle karlılık zayıf kalırken, özvarlık karlılığı %10'un altına geriledi. Çekirdek makas ve net faiz marjıyla, marjların gelişimi sektöre göre paralel bir eğilim sergilerken, önceki ay sürpriz niteliğinde düşük seyreden karşılıklar, beklendiği gibi önemli ölçüde artış göstermiştir. Dolayısıyla, net kar haziran 2018'e göre, operasyonel maliyetlerin de aylık %3 artmasıyla, %32 düşüş kaydederken, özvarlık karlılığı 486 baz puan düşüşle %9,9'a gerilemiştir. Varlık kalitesine gelince, takibe dönüşen kredi oranı 3,8 baz puan gelişimle %2,2 olmuştur. Sermaye yeterlilik rasyosu haziran 2018'e göre 23 baz puan azalarak %15,1'e gerilemiştir. Kredi mevduat oranı %138 ile aylık bazda yatay kalmıştır. Yabancı para kredilerindeki %2'lik ve TL kredilerdeki 88 baz puanlık artışla kredi büyümesi aylık %1,2 artış göstermiştir.
Özel bankalar: Net karlar düşük karşılık giderleriyle haziran ayına göre %1 büyüme göstermiştir (yıllık %49,8 artış). Net faiz marrjı 23,6 baz puan düşerken, çekirdek makas aylık 50 baz puan azalmıştır. Sabit getirili menkul kıymetleri sadece 45 baz puan (kamu bankalarında 322 baz puan artış) artmıştır ki, bu da bize özel bankaların hala agresif olarak TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirisi opsiyonunu kullanmadıklarını gösteriyor. Swap ayarlamalı net faiz gelirleri aylık %4,4 düşüş gösterirken, toplam operasyonel kar %1,2 artış kaydetmiştir. Bu fark, geçtiğimiz ay aşırı olan ve normalde hala iyi seviyelerde devam eden görünen, takipteki kredi tahsilatlarının aylık %36 düşüşüne bağlıdır. Komisyon gelirleri de kredilerdeki yavaşlama ile paralel aylık %12 düşüş göstermiştir (yıllık %27 artış). Takibe dönüşen kredi oranı 6 baz puan gibi ufak bir artışla %3,2'de sınırlı kalmıştır. Kredi mevduat oranı 161 baz puan düşerek %117,4'e gerilemiştir. Diğer taraftan, TL kredilerde 60 baz puan ve yabancı para kredilerde %1,4'lük daralma, yavaşlayan kredi büyümesinde ilk işarettir. Son olarak, özvarlık karlılığı aylık 20 baz puuan azalarak %15,7'ye ve sermaye yeterlilik rasyosu 5 baz puan düşüşle %15,7'ye gerilemiştir.
Sonuç: Bankacılık rakamları genel anlamda 2018 yılı ilk yarıyılda açıklanan karlardan sonra banka yönetimlerinin telekonferanslarında ikinci yarı da bekledikleri trende paralel bir şekilde gelmiştir. Ancak son dönemde TL'de görülen değer kaybının etkisi muhtemelen ağustos ve eylül rakamlarında daha net görülecektir. 2018 yılı beklentilerimize göre bankacılık sektörü 0,49 PD/DD ile işlem görmektedir.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarrın kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.