Aygaz - 4.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Aygaz 4Ç19'da piyasa beklentisinin altında 74.8 milyon TL net kar açıkladı. Piyasaki beklenti 96 milyon TL net kar şeklindeydi. Şirket 4Ç18'de 86.8 milyon TL zarar açıklamıştı. Şirketin FAVÖK'ü çeyreksel bazda yaklaşık %4 oranında yükselerek 157 milyon TL'ye ulaşırken FAVÖK marji ise %6.13 oldu.
Aygaz 4Ç19'da satış gelirlerini geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8.6 arttırarak 2.56 milyar TL olarak açıkladı. (4Ç18'da 2.36 milyar TL) Şirketin yıllık bazda satış gelirleri ise %7 artışla 10.21 milyar TL oldu.
Aygaz'ın 4Ç19'de yurtiçi LPG satışları 4Ç18'e göre %7 artarak 257 bin ton olurken aynı dönemde yurtdışı LPG satışları ise %27 artışla 262 bin ton oldu. Şirketin 4Ç19'deki toplam LPG satış hacmi 4Ç18'e göre %16 artarak 520 bin tona geldi. Aygaz'ın yurtiçi satışları, piyasadaki olumlu hava ve uygulanan satış artırıcı politikalarla artarken özellikle yurt dışı satışların etkisiyle toplam satışların yükseldiği gözlendi. Şirketin yıllık bazda toplam LPG satış hacmi ise %3 artarak 2.06 milyon tona ulaştı.
Aygaz'ın kar marjları bir önceki hesap dönemine göre artarken şirketin fiyat/kazanç oranı 14.13x ile sektör ortalaması olan 22.30x'un altında bulunuyor. 2020 yılına ilişkin beklentilerini de açıklayan Aygaz, tüplügaz satışlarının 290-305 bin ton aralığında, otogaz satışlarının ise 740-780 bin ton aralığında gerçekleşmesini öngörüyor. Şirket satış beklentilerine bağlı olarak tüplügaz pazarındaki pazar payını %41.5 - %43.5 aralığında, otogaz pazarındaki pazar payını ise %21.4 - %22.6 aralığında olmasını hedefliyor.
Şirketin net borcu 582 milyon TL ile geçen yıla göre %23 azalırken net Borç/FVAÖK rasyosu ise 2018 yılındaki 2.80x'ten 1.22x'e geriledi.
6,50x 2020T F/K ve 8,80x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak yurtiçi ve yurtdışı benzerlerin çarpanları ile değerlendirdiğimizde AYGAZ hisseleri 16.55 TL hedef fiyat %29 yükseliş potansiyeline işaret ediyor



 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.