AYGAZ 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Aygaz'ın, 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 9.715 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre sadece %1,7 oranında artarken, 326 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamındaki artış oranı %439,3 oldu. Şirketin, 724 Mn TL tutarındaki net dönem kârı ise; %33,8 oranında azalmış durumda. Gelir büyümesindeki zayıflığa karşın, güçlü FAVÖK büyümesinin itici gücü; hızla gerileyen SMM oranı olmuştur.

Hızlı Maliyet Azalışları, FAVÖK'teki Güçlü Artışı Destekledi!
Şirketin, 2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; yurt dışı satış gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturan LPG satışlarındaki hızlı tonaj azalmasının(ilk çeyrek; 312 ton, ikinci çeyrek 201 ton) etkisiyle satış gelirleri de %21,9 oranında azalış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 94,36 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 89,85'e hızla gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %40,7 oldu. Yine hızla azalan maliyetlerin etkisiyle, yüksek maliyelerin olduğu 1.Çeyreğe göre FAVÖK rakamındaki artış oranı %753,3 oldu. FAVÖK'teki bu yüksek artışa karşın, net dönem kârının sadece %5,4 oranında artmasında ise; net diğer faaliyet giderlerinde(-) yaşanan 259 Mn TL'lik çeyreklik artış, büyük oranda etkili oldu. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %5,6'dan %10,1'e, FAVÖK marjı %0,3'den %3,4'e ve net kâr marjı da %5,5'den %7,5'e yükselmiş durumda. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 638 Mn TL açık(-) verirken, cari çeyrekteki açık(-) miktarı 1.741 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %95,3 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %71,4 seviyesine gerilemiştir.

Geleceğe Dönük Beklentiler
AYGAZ'ın 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; Tüplügaz'daki satış tonajının daha önce de öngörüldüğü üzere 245 bin ile 255 bin ton arasında olması beklenirken, pazar payının da yine %41,0 ile %43,0 arasında olması öngörülmekte. Otogaz tarafında; satış tonajı öngörüsü 730 bin ile760 bin ton arasından 750 bin ile 780 bin arasına revize edildi. Otogaz segmenti için pazar payı beklentisi ise %22,0 ile %23,0 arasında sabit bırakıldı.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz, 12 aylık periyot için 101,40 TL hedef fiyatımızı Endekse Paralel Getiri(EPG) tavsiyesi ile 122,00 TL'ye yükseltiyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/aygaz-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/

 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.