Avrupa Merkez Bankası Toplantısı Öncesi Beklentilerimiz (Tacirler Yatırım)

Piyasalardaki risk iştahı ve eurodaki görünüm açısından Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bu hafta Perşembe günü gerçekleşecek olan toplantısı ve Başkan Draghi'nin toplantı kararı ardından yapacağı konuşma önemli olacak. ECB 8 Haziran'daki toplantısında, enflasyon tahminlerini aşağı çekerken, büyüme tahminlerini yükseltmişti. Draghi enflasyon tahminlerinin, düşük petrol fiyatları nedeniyle aşağı yönlü revize edildiğini, çekirdek enflasyonun henüz ikna edici şekilde yönünü yukarı çevirmediğini belirtmişti.
Draghi'nin 27 Haziran Salı günü gerçekleştirdiği konuşmasında enflasyonda normalleşme süreciyle birlikte para politikalarında da değişimin olabileceğine yönelik açıklamaları piyasalarda sert bir fiyatlamayı beraberinde getirmiş ve euro hızlı bir şekilde değer kazanmıştı. Draghi, Euro Bölgesi ekonomisinin güçlenmeye ve toparlanmaya devam ettiğini belirterek, enflasyonu baskılayan faktörlerin geçici olduğunu ancak enflasyonun hedefe geri dönüşünden emin olabilmek için para politikasında sürekliliğe ihtiyaç duyulduğunu ifade etmişti. Ancak bu açıklamalar, piyasalar tarafından aşırı bir fiyatlamaya tabii tutuldu. Draghi aynı konuşmasında enflasyon dinamiklerinin beklentilerden daha düşük olması nedeniyle şu anki para politikasının sürdürülmesi gerektiğini ve parasal genişlemenin hızlı bir şekilde bırakılmasının zararlı olabileceğini de belirtmişti. Dolayısı ile piyasanın yapılan açıklamaları "fazlaca şahin" algılaması sonucunda EURUSD paritesinin 1,13 seviyesi üzerine yerleştiği görüldü.
ECB'nin 7 Eylül'de gerçekleşecek olan toplantısının parasal genişlemeye yönelik önemli sinyaller elde etmek açısından çok daha önemli olduğunu düşünüyoruz, zira 7 Eylül'deki toplantıda yeni çeyreklik ekonomik tahminler de açıklanıyor olacak. Şu an için Aralık ayına kadar sürmesi planlanan parasal genişleme programının ne zaman azaltılacağı piyasalar için merak konusu. Buna ilişkin bir ipucunun Eylül ayından önce gelmesini beklememekle birlikte, parasal genişlemenin miktarı azaltılarak 22018 yılına uzatılmasının da mümkün olduğu görüşündeyiz. Diğer taraftan 2018 yılının sonuna doğru da %-0,4 olan mevduat faizlerinde kademeli bir artış bekletişinin piyasa fiyatlamalarına yansıdığı görülüyor.
Sonuç olarak piyasa beklentilerinin bu toplantıda "tahvil alım programı" konusunda daha şahin bir duruş sergileyebilmesi olasılığını öne çıkardıkları görülüyor. Ancak Haziran sonundaki konuşmasının fazla şahince algılanması sonrasında yapılan düzeltme çabaları çerçevesinde Draghi'nin yarınki toplantıda daha dengeli konuşmasını ve şahin söylemler konusunda daha temkinli olmasını bekliyoruz. Enflasyondaki geri çekilmenin özellikle petrol fiyatlarından kaynaklı geçici bir durum olduğu belirtiliyor olsa dahi, mevcut ekonomik ivmenin Euro Bölgesinde enflasyon yaratmaktan oldukça uzak olduğu görülüyor. Burada özellikle takip edilecek husus, Ağustos ayında gerçekleştirilecek Jackson Hole toplantında Draghi'nin de katılımı olacak. ECB Başkanı son üç senedir söz konusu toplantılara katılım sağlamıyor. Bu çerçevede Eylül öncesinde Jackson Hole'da vereceği mesajlar daha kritik bir öneme sahip olabilir.
Bu çerçevede, parasal genişlemenin bitireceğine yönelik beklentilerle değerlenen euronun, aşağı yönlü potansiyelinin devam ettiği görülüyor.
Dolar endeksindeki zayıf görünümün devam ediyor olması ile birlikte EURUSD paritesinin 1,15 seviyesi üzerinde tutunmakta olduğu görülüyor. ABD'de Cumhuriyetçi Partinin Senato Çoğunluk Lideri Mitch McConnell önderliğinde hazırlanan yeni sağlık sigortası yasa tasarısı, aynı partiden 3 senatörün destek vermeyeceğini açıklamasının ardından oylanmadan geri çekildi. Vergi reformuna yönelik beklentilerin iyiden iyiye azaldığı şu son dönemde, sağlık tasarısının geri çekilmiş olması da dolar endeksi üzerinde baskı yarattı. 95 seviyesinin altına kadar gerileyen dolar endeksinde, teknik göstergeler mevcut düşüşün 94 - 94,50 bandına doğru devam edebileceğinin sinyalini veriyor. Dolar endeksindeki gerilemenin sürmesi durumunda EURUSD paritesindekii mevcut yükselişin 1,16 - 1,17 seviyelerine kadar devam etmesi, bu seviyelerden ise sert aşağı yönlü bir kar realizasyonu gelmesi beklenebilir.
Teknik olarak ise aylık (uzun vadeli) grafiği detaylı incelediğimizde: Aylık grafikteki teknik göstergelerin aşırı alıma işaret ettiği EURUSD paritesinin, bu uzun vadeli kanalı yukarı yönlü kırmasının zor olduğu görüşündeyiz. Bu da, paritenin kanal içerisindeki seyrini sürdürmesi durumunda, mevcut seviyelerin orta - uzun vadeli satış fırsatları verebileceği anlamını taşıyor.
Kısacası, paritedeki yükselişin 1,16 - 1,17 bandına doğru kısa vadede sürebileceğini düşünmekle birlikte, kısa - orta vadede, 1,16 seviyesi üzerinde kalıcı bir hareket görmeyi beklemiyoruz.





Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.