Arçelik Şirket Raporu- (InvestAZ Yatırım)

Şirket’in yayımladığı 2021 yılı ilk çeyrek finansallarını bir önceki yılın aynı çeyreğine göre kıyasladığımızda, Net Satışlar % 67,16 oranında artış ile 12,983 milyar TL ve Satışların Maliyeti grubu ise % 60,40 artış ile 8,5 milyar TL’ye yükseldiği görülmekte. Satışlarda yaşanan artışın maliyetlerin üzerinde gerçekleşmesi Brüt Karın üzerinde olumlu yansımaları görülürken, ilgili dönemde Brüt Kar % 81,7 artış ile 4,482 milyar TL olarak kaydedildi. İlgili dönemde, FAVÖK % 187 iyileşme ile 1,883 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK Marjı % 14,51 olarak gerçekleşti. Dönem Net Karı % 327 iyileşme ile birlikte 1,092 milyar TL’ye yükseldi.
Ciro, FAVÖK ve Net Kar rakamı ile ilgili anketlere bakıldığında, açıklanan gelir tablosunda Ciro, FAVÖK ve Net Kar rakamlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleştiği görülüyor.
Yılın ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre satışların dağılımına bakıldığında, birçok pazarda güçlü talebin devam ettiği görülmekte. Fakat, artan hammadde fiyatlamalarının brüt kar üzerinde baskı unsuru olarak takip edilmeye devam ediyor. Diğer bir faktörde, TL’nin Euro karşısında yaşadığı değer kaybının Ciro büyümesi üzerinde olumlu katkı sağladığı görülmektedir. Ayrıca, gelir büyümesinin aynı zamanda yüksek kapasite kullanım oranı ile birlikte operasyonel tarafta kuvvetli bir görünümü desteklediği izleniyor.
Bilanço tarafına bakıldığında ise 2021 yılı ilk çeyreğinde, 2020 yıl sonuna göre Dönen Varlıklar grubu 5,125 milyar TL ve Duran Varlıklar 1,328 milyar TL artış göstermiştir. Toplam Varlıklar 6,454 milyar TL artış ile 53 milyar TL’ye yükselmiştir. Kısa vadeli yükümlülükler 4,138 milyar ve Toplam uzun vadeli yükümlülükler 1,849 milyar TL artış görülmektedir. Toplam yükümlülükler 5,988 milyar TL artış ile 38,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Toplam Özkaynaklar 465,5 milyon TL artış ile 14,489 milyar TL olurken, Toplam Kaynaklar 53 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket tarafından yayımlanan 2021 yılı beklentilerine göre; Arçelik Türkiye’de yaklaşık % 25, Uluslararası tarafta % 10 üzerinde ve Konsolide (TL bazında) % 30 üzeri ciro büyümesi tahmin ediliyor. Karlılık tarafında FVAÖK Marjı tarafında yaklaşık % 12 büyüme öngörülmekte. İşletme Sermayesi/Ciro tarafında yaklaşık % 25 büyüme ve Yatırım Harcamalarının ise yaklaşık 220 milyon Euro olması tahmin ediliyor.

Değerlendirme;
Şirket’in 2021 yılı ilk çeyreğinde güçlü sonuçlar açıkladığını görüyoruz. Özellikle, artan talep ile birlikte güçlü ciro rakamına ulaşıldığını görmekteyiz. Şirket’in yayınlamış olduğu 2021 yılına dair beklentilerinde Ciro ve Karlılık tarafında yukarı yönlü revizeye gittiği görülüyor. Şirket’in yer aldığı sektörün önemli bir oyuncusu olması, yüksek rekabet gücü, aynı sektörde yer alan yurtiçi/yurtdışı firmaların birçoğuna göre iskontolu ve uygun rasyolar ile işlem görmesi nedeniyle şirket pay senedini orta ve uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz. Şirket pay senedi için uzun vadede % 18 artış potansiyeli ile birlikte 37,40 TL hedef fiyat öngörüyoruz.

InvestAZ Menkul Değerler A.Ş.
  www.investaz.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.