Arçelik - 3Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Arçelik 3Ç22’de 335,7mn TL (yıllık %48 düşüş) net
kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim
beklentimiz olan 479mn TL ve ortalama piyasa
beklentisi olan 406mn TL’nin altında kaldı. Artan
satış gelirlerine ve ertelenmiş vergi gelirinin pozitif
katkısına rağmen 1)Zayıflayan EuroDolar 2)Artan
maliyetler 3)Döviz borçlardan kaynaklı finansman
giderleri net kar üzerinde ciddi baskı yarattı.
Net kar marjı %1’in altına geriledi... Güçlü satış
gelirleri büyümesine rağmen marjlar artan
maliyetler ve giderler neticesinde daraldı. Net kar
marjı yıllık 2,61 puan düşerek %1’in altına geriledi.
Şirketin satış gelirleri 3Ç22’de yıllık %89 artışla
34.254mn TL seviyesinde gerçekleşti (3Ç21:
18.247mn TL) Bizim tahminimiz 33.028mn TL satış
geliri elde edilmesi yönündeyken piyasa beklentisi
34.158mn TL idi. Artan ürün fiyatları ve zayıflayan
TL bu çeyrekte de ciroyu desteklemeye devam
etti. Satış gelirlerinin kırılımı incelendiğinde
özellikle Batı Avrupa’nın payının %24’e gerilemesi
(3Ç22 %31) dikkat çekti. Bu çeyrekte Hitachi
gelirlerini de içeren diğer kaleminin ciro
içerisindeki payı ise %15 oldu.
3Ç22’de; FAVÖK marjı yıllık 2,2 puan düşüşle
%8,51’e gerilerken (3Ç21 %9,71) 2.914mn TL
FAVÖK elde edildi. Bizim FAVÖK beklentimiz
2.615mn TL, piyasa ortalama beklentisi 2.907mn
TL seviyesinde bulunuyordu.
Şirket, FAVÖK marjı ve yatırım harcamaları
beklentilerinde revizyona gitti. FAVÖK marjı
beklentisi %10’dan %9,5’e gerilerken 2022 yılı için
toplam yatırım harcaması beklentisi 220mn
Euro’dan 260mn Euro’ya yükseltildi. Şirket 2022
yılında konsolide net satışların yıllık toplam %90
büyümesi (uluslararası %20, yurtiçi %70)
beklentisini ise sabit tuttu. Beklentilerimizi şirket
beklentileri ve 3Ç22 sonuçları doğrultusunda revize
ettik.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.