Aralık 2021 PPK Toplantısı (İş Yatırım)

Para Politikası Kurulu Aralık ayı toplantısında politika faizini 100 baz puan düşürerek %14 düzeyine indirdi. Alınan karar piyasanın ve İş Yatırım’ın 100 baz puan indirileceği beklentisiyle uyumlu. Karar sonrası piyasa tepkisi Türk lirası ve tahvil için negatif, borsa ve özellikle banka hisseleri için pozitif oldu.

Açıklanan metinde iki önemli mesaj veriliyor: (i) Faiz indiriminin sonuna gelindiği ve 2022’nin ilk çeyreğinde TCMB’nin verileri takip edeceği açıklanıyor (ii) Cari işlemler dengesinin 2022 yılında fazla vereceği tahmin ediliyor.

Para Politikası Kurulunca alınan faiz indirim kararını iktisadi gerekçelerle açıklayamıyoruz. Türk lirasının dolara karşı %50’den fazla değer kaybettiği, üretici enflasyonunun %55’i aştığı ve büyümenin %10’a yaklaştığı bir ortamda faizlerin dört ay içinde 500 baz puan faiz indirilmesini açıklamak kolay değil.

Ekonomi yönetimi Türkiye’nin cari fazla verdiği bir modelde kurun kendiliğinden daha düşük bir seviyede dengeleneceğini ve enflasyonun gerileyeceğini savunuyor.

Biz uygulanan büyüme odaklı genişleyici para ve gelirler politikası ile Türkiye’nin kur-enflasyon-ücret sarmalına yakalanma riskinin arttığını düşünüyoruz. Cari dengeyi iyileştirmek adına gelinen kur seviyesi fiyat ve finansal istikrarsızlık risklerini artırıyor.

Türk lirasında son dört ayda yaşanan %45’e yakın değer kaybı nedeniyle 2021 yıl sonu enflasyon tahminimizi son bir ayda %21’den %27’ye çektik.

Eylül ayından bu yana döviz kurundaki artışın gecikmeli etkileri nedeniyle 2022 yılı boyunca ilave 10 puan kur geçişkenliği olacağını hesaplıyoruz. Genişleyici para ve gelirler politikaları nedeniyle 2022 yıl sonu enflasyon tahminimizi son bir ayda %20’den %29’a yükselttik. 2022 yılı içerisinde enflasyon %35’in üzerine yükselebilir.
https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/12/16/aralik-2021-ppk-toplantisi/



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.