Kocaer Çelik, entegre üretim tesisleri, güçlü Ar-Ge yatırımları, yenilikçi üretim teknolojileri ve yeşil enerji dönüşüm projeleri ile Türkiye’nin lider demir-çelik üreticilerinden biri olarak konumlanıyor. Şirketin 2024 yılı büyüme stratejisi ve 2030 vizyonu, katma değerli ürün portföyünü artırmaya, yenilenebilir enerji yatırımları ile sürdürülebilirliğe ve uluslararası dağıtım kanallarını genişletmeye odaklanıyor. Güçlü operasyonel marjları, çeşitlendirilmiş müşteri tabanı ve stratejik yatırımları, sektörde rekabet avantajını desteklemektedir.
FİNANSALLAR VE GENEL GÖRÜNÜM
Kocaer Çelik, 2024’ün ilk 9 ayında operasyonel kârlılığını artırarak güçlü bir finansal performans sergilemiştir. Şirketin net satış gelirleri, küresel çelik fiyatlarındaki dalgalanmaların ve talepteki zayıflamanın etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %15 düşüşle 13,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yüksek katma değerli ürünlerin satıştaki payındaki artış, brüt kâr marjını 9A2023’te %16,1’den 9A2024’te %17,9’a taşıyarak şirketin kârlılığını desteklemiştir.
Düzeltilmiş FAVÖK, aynı dönemde 1,80 milyar TL seviyesindeyken 9A2024’te 1,65 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı döneminde %11.5’ken 2024 yılının aynı döneminde %12,6’ya çıkarak operasyonel verimliliğin artırılmasındaki başarısını göstermiştir. Net kâr ise parasal zararlar ve küresel piyasa baskıları nedeniyle 2023’teki 530 milyon TL seviyesinden 6 milyon TL’ye gerilemiştir.
Şirketin net finansal borcu, 2024’ün ilk 9 ayında 3,557 milyar TL seviyesine yükselse de, Net Finansal Borç/FAVÖK oranı 1,1x ile sektör ortalamasının altında kalmaya devam etmektedir. Döviz bazlı gelir yapısı sayesinde, satış gelirlerinin %90-95’i döviz cinsinden elde edilmekte, bu da döviz kuru dalgalanmalarına karşı önemli bir koruma sağlamaktadır. 2024 yılı içerisinde stokların dahil edilmesiyle net döviz pozisyonu -70 milyon USD’den +34 milyon USD’ye çıkmıştır
Şirket Profili ve Stratejik Konumlama
Kocaer Çelik A.Ş., 60 yıllık deneyimi, 800.000 ton/yıl üretim kapasitesi ve geniş ürün portföyüyle hali hazırda Türkiye’nin en büyük çelik profil üreticilerinden biri konumundadır. Şirket, uzun çelik segmentinde yüksek mühendislik gerektiren ürünler geliştirmekte ve müşteri odaklı bir üretim yaklaşımı benimsemektedir. İmalat, inşaat, gemi sanayi, köprü ve enerji sektörlerine yönelik çelik profiller üretmekte uzmanlaşan Kocaer Çelik, ürünlerini yüksek katma değerle farklılaştırmaktadır. 140 ülkeye ihracat yaparak 500 milyon USD’yi aşan ciroya ulaşmıştır. 2024 yılı itibarıyla, katma değerli ürünlerin toplam satışlardaki payını artırmayı hedefleyen şirket, 2023 yılında %39,4 olan bu oranı 2024 yıl sonuna kadar %42’ye çıkarmayı planlamaktadır. Modernizasyon ve kapasite artışı yatırımlarıyla ürün çeşitliliği artırılarak yüksek marjlı segmentlerde büyüme stratejisi izlenmektedir. Yenilikçi yapısıyla dikkat çeken Kocaer Çelik, Türkiye’de ilk AR-GE merkezi ve LEED sertifikalı galvaniz fabrikasına sahip bir öncüdür.
İş Modeli ve Üretim Yapısı
Şirketin iş modeli, temel olarak sipariş usulüne dayanmaktadır. Bu yaklaşım, stok tutmayı gereksiz kılmakta ve hammadde fiyat dalgalanmalarından kaynaklanabilecek zararları minimize etmektedir. “Doğal hedge” stratejisiyle finansal risklerini yönetebilen Kocaer Çelik, geniş mühendislik kapasitesi sayesinde müşteriye özel çözümler sunabilmektedir. 12 bin farklı ürün çeşidi ile sektörde fark yaratmakta olan şirket, üretim süreçlerinde esneklik ve inovasyon odaklı bir yaklaşımla hareket etmektedir. Fabrikanın, servis merkezi ve galvanizleme ünitelerinin aynı tesiste bulunması, operasyonel verimliliği artırırken Avrupa’da bile nadir görülen bir avantaj sağlamaktadır.
Şirketin net finansal borcu, 2024’ün ilk 9 ayında 3,557 milyar TL seviyesine yükselse de, Net Finansal Borç/FAVÖK oranı 1,1x ile sektör ortalamasının altında kalmaya devam etmektedir. Döviz bazlı gelir yapısı sayesinde, satış gelirlerinin %90-95’i döviz cinsinden elde edilmekte, bu da döviz kuru dalgalanmalarına karşı önemli bir koruma sağlamaktadır. 2024 yılı içerisinde stokların dahil edilmesiyle net döviz pozisyonu -70 milyon USD’den +34 milyon USD’ye çıkmıştır
Şirket Profili ve Stratejik Konumlama
Kocaer Çelik A.Ş., 60 yıllık deneyimi, 800.000 ton/yıl üretim kapasitesi ve geniş ürün portföyüyle hali hazırda Türkiye’nin en büyük çelik profil üreticilerinden biri konumundadır. Şirket, uzun çelik segmentinde yüksek mühendislik gerektiren ürünler geliştirmekte ve müşteri odaklı bir üretim yaklaşımı benimsemektedir. İmalat, inşaat, gemi sanayi, köprü ve enerji sektörlerine yönelik çelik profiller üretmekte uzmanlaşan Kocaer Çelik, ürünlerini yüksek katma değerle farklılaştırmaktadır. 140 ülkeye ihracat yaparak 500 milyon USD’yi aşan ciroya ulaşmıştır. 2024 yılı itibarıyla, katma değerli ürünlerin toplam satışlardaki payını artırmayı hedefleyen şirket, 2023 yılında %39,4 olan bu oranı 2024 yıl sonuna kadar %42’ye çıkarmayı planlamaktadır. Modernizasyon ve kapasite artışı yatırımlarıyla ürün çeşitliliği artırılarak yüksek marjlı segmentlerde büyüme stratejisi izlenmektedir. Yenilikçi yapısıyla dikkat çeken Kocaer Çelik, Türkiye’de ilk AR-GE merkezi ve LEED sertifikalı galvaniz fabrikasına sahip bir öncüdür.
İş Modeli ve Üretim Yapısı
Şirketin iş modeli, temel olarak sipariş usulüne dayanmaktadır. Bu yaklaşım, stok tutmayı gereksiz kılmakta ve hammadde fiyat dalgalanmalarından kaynaklanabilecek zararları minimize etmektedir. “Doğal hedge” stratejisiyle finansal risklerini yönetebilen Kocaer Çelik, geniş mühendislik kapasitesi sayesinde müşteriye özel çözümler sunabilmektedir. 12 bin farklı ürün çeşidi ile sektörde fark yaratmakta olan şirket, üretim süreçlerinde esneklik ve inovasyon odaklı bir yaklaşımla hareket etmektedir. Fabrikanın, servis merkezi ve galvanizleme ünitelerinin aynı tesiste bulunması, operasyonel verimliliği artırırken Avrupa’da bile nadir görülen bir avantaj sağlamaktadır.
Şirketin net finansal borcu, 2024’ün ilk 9 ayında 3,557 milyar TL seviyesine yükselse de, Net Finansal Borç/FAVÖK oranı 1,1x ile sektör ortalamasının altında kalmaya devam etmektedir. Döviz bazlı gelir yapısı sayesinde, satış gelirlerinin %90-95’i döviz cinsinden elde edilmekte, bu da döviz kuru dalgalanmalarına karşı önemli bir koruma sağlamaktadır. 2024 yılı içerisinde stokların dahil edilmesiyle net döviz pozisyonu -70 milyon USD’den +34 milyon USD’ye çıkmıştır
Şirket Profili ve Stratejik Konumlama
Kocaer Çelik A.Ş., 60 yıllık deneyimi, 800.000 ton/yıl üretim kapasitesi ve geniş ürün portföyüyle hali hazırda Türkiye’nin en büyük çelik profil üreticilerinden biri konumundadır. Şirket, uzun çelik segmentinde yüksek mühendislik gerektiren ürünler geliştirmekte ve müşteri odaklı bir üretim yaklaşımı benimsemektedir. İmalat, inşaat, gemi sanayi, köprü ve enerji sektörlerine yönelik çelik profiller üretmekte uzmanlaşan Kocaer Çelik, ürünlerini yüksek katma değerle farklılaştırmaktadır. 140 ülkeye ihracat yaparak 500 milyon USD’yi aşan ciroya ulaşmıştır. 2024 yılı itibarıyla, katma değerli ürünlerin toplam satışlardaki payını artırmayı hedefleyen şirket, 2023 yılında %39,4 olan bu oranı 2024 yıl sonuna kadar %42’ye çıkarmayı planlamaktadır. Modernizasyon ve kapasite artışı yatırımlarıyla ürün çeşitliliği artırılarak yüksek marjlı segmentlerde büyüme stratejisi izlenmektedir. Yenilikçi yapısıyla dikkat çeken Kocaer Çelik, Türkiye’de ilk AR-GE merkezi ve LEED sertifikalı galvaniz fabrikasına sahip bir öncüdür.
İş Modeli ve Üretim Yapısı
Şirketin iş modeli, temel olarak sipariş usulüne dayanmaktadır. Bu yaklaşım, stok tutmayı gereksiz kılmakta ve hammadde fiyat dalgalanmalarından kaynaklanabilecek zararları minimize etmektedir. “Doğal hedge” stratejisiyle finansal risklerini yönetebilen Kocaer Çelik, geniş mühendislik kapasitesi sayesinde müşteriye özel çözümler sunabilmektedir. 12 bin farklı ürün çeşidi ile sektörde fark yaratmakta olan şirket, üretim süreçlerinde esneklik ve inovasyon odaklı bir yaklaşımla hareket etmektedir. Fabrikanın, servis merkezi ve galvanizleme ünitelerinin aynı tesiste bulunması, operasyonel verimliliği artırırken Avrupa’da bile nadir görülen bir avantaj sağlamaktadır.
Uluslararası Pazarlar ve İhracat
Kocaer Çelik’in üretiminin %75’i ihraç edilmektedir. 140 ülkeye yaptığı geniş çaplı ihracat, şirket için bölgesel risklerin dengelendiği bir hedge mekanizması işlevi görmektedir. ABD, MENA bölgesi ve Avrupa, şirketin en büyük ihracat pazarlarıdır. Satışların yurt dışı kırılımına bakıldığında; 2023 yılında yurt dışı gelirlerinin %32’si Amerika kıtası, %32’si MENA bölgesi, %25’i de Avrupa’dan gerçekleştiği görülmektedir. Enerji sektörüne yönelik solar profillerde önemli bir tedarikçi olan Kocaer Çelik, Suudi Arabistan’ın NEOM Projesi gibi mega projelerde ana tedarikçi olmayı hedeflemektedir. İngiltere’de bir servis merkezi kurma planları ve yurt dışındaki satış kanallarını artırma planları uluslararası pazarlardaki büyüme stratejisinin bir parçasıdır..
Yatırım ve Büyüme Planları
2030 yılına kadar sürdürülebilir büyüme ve rekabet avantajı sağlamak amacıyla Dikey Entegrasyon Vizyonu'nu benimsemiştir. Bu strateji, üretim süreçlerinin her aşamasını kontrol ederek maliyetleri düşürmeyi, verimliliği artırmayı ve müşteri taleplerine daha hızlı yanıt vermeyi hedeflemektedir. Geleceğe dair yapılacak yatırımlar bu vizyon ile şekillenmektedir. Şirket 2025 - 2030 yılları arasında gerçekleştirilecek bu yatırımları 750 milyon dolar olarak planlamıştır. Bu tutarın %56’sının enerji, %44’ünün çelik segmentinde kullanılması planlanmaktadır.
Dikey Entegrasyon Vizyonu 2030
Kocaer Çelik’in Dikey Entegrasyon Vizyonu, hammadde temininden nihai ürünün dağıtımına kadar tüm süreçlerin entegre edilmesini amaçlamaktadır. Bu yaklaşım, şirketin üretim süreçlerini optimize etmesine ve dışa bağımlılığını azaltmasına olanak tanıyacaktır.
Hammadde Temini: Şirket, hammadde tedarik süreçlerini güçlendirerek, maliyetleri düşürmeyi ve tedarik zincirindeki riskleri minimize etmeyi hedeflemektedir. Çelikhane tesisine yapılması planlanan yatırım ile yerli kaynakların kullanımının artırılması hedeflenmektedir.
Üretim Süreçleri: Üretim tesislerinin modernizasyonu ve otomasyon sistemlerinin entegrasyonu ile verimlilik artırılacaktır. Bu, üretim süreçlerinde daha az atık ve daha yüksek kalite standartları sağlayacaktır.
Dağıtım Ağı: Dikey entegrasyon stratejisi, dağıtım ağının güçlendirilmesini de içermektedir. Yurtiçi ve yurtdışında yeni dağıtım kanallarının oluşturulması, müşteri memnuniyetini artıracak ve pazar payını genişletecektir.
Yeni Fabrika Yatırımları;
Kocaer Çelik, 2025-2030 dönemi için planladığı yeni yatırımlarla üretim kapasitesini artırmayı hedeflemektedir. Bu kapsamda, hali hazırda 3 çelik profil fabrikası, 1 servis merkezi, 1 galvaniz fabrikası bulunan şirket, Aliağa’da 500.000 ton kapasiteli yeni bir çelik profil fabrikası kurmayı planlamaktadır. Bu yatırım, ithalatı ikame ederek, Türkiye’de üretilmeyen ürünlerin portföyde yer almasını sağlayacak ve yerel pazara katkıda bulunacaktır. Ayrıca, şirketin mevcut üretim tesislerinin modernizasyonu ile birlikte, daha katma değerli ürünlerin üretilmesi hedeflenmektedir. Kocaer Çelik 2030 vizyonu kapsamında çelik profil üretim hedefini 1.300.000 ton, katma değerli ürün portföyünü ise %70 olarak belirlemiştir.
Bunun yanı sıra, 1.000.000 ton kapasiteli bir yeşil çelikhane yatırımı da gündemdedir. İleri teknoloji ile donatılacak olan bu çelikhanede, farklı kesit ve kalitelerde kütük ve blum üretimi gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Bu yatırımlar, Kocaer Çelik’in üretim süreçlerinde verimliliği artıracak ve maliyetlerinin %10-12 oranında düşmesi beklenmektedir.
Bu yatırım sayesinde, CO2 emisyonlarında %60, NOx emisyonlarında ise %75 oranında bir azalma hedeflenmektedir. Ayrıca, BOF ve geleneksel EAF teknolojilerine kıyasla daha düşük bir karbon ayak izi elde edilecektir. Hurda çeliğin yeniden kullanımı, demir cevheri ve kok kömürü gibi yüksek karbon emisyonlarına yol açan girdilerin kullanımını azaltarak çevresel etkiyi minimize edecektir. Bu durum, şirketin döngüsel üretim modelini güçlendirecek ve karbon ayak izini önemli ölçüde azaltacaktır. Yüksek hurda kullanımı ve girdi esnekliği, Kocaer Çelik'in üretim süreçlerinde verimliliği artırarak maliyetleri düşürmesine olanak tanıyacaktır. Ayrıca, bakım ihtiyaçlarının %50 oranında azalması, elektrot tüketiminin %20 düşmesi ve düşük işletme maliyetleri, şirketin rekabet gücünü artırma hedefini destekleyecektir.
Sürdürülebilirlik ve Karbon Nötr Hedefleri
Kocaer Çelik, 2030 yılına kadar karbon nötr olma hedefi doğrultusunda, enerji tüketiminin %100’ünün yenilenebilir kaynaklardan sağlanmasını planlamaktadır. Bu hedef, sadece çevresel sürdürülebilirlik açısından değil, aynı zamanda şirketin rekabet gücünü artırmak için de kritik öneme sahiptir. Yenilenebilir enerji yatırımları sayesinde, Kocaer Çelik, enerji bağımsızlığını artırarak maliyetlerini kontrol altına almayı hedeflemektedir.
Enerji Yatırımları
Stratejik Planlama
Kocaer Çelik, enerji yatırımlarını aşamalı bir planlama doğrultusunda yürütmekte ve bu yatırımların finansmanında ilk yatırımlardan elde edilecek nakit akışlarını kullanmayı hedeflemektedir. Bu doğrultuda:
•2026 yılında JES 1 santralinin devreye alınması planlanmakta, (24MW)
•2028 yılında ise çelikhane ve A4 fabrikasının operasyonel nakit akışına başlaması öngörülmektedir.
Şirketin jeotermal enerji yatırımları, Türkiye'nin Yenilenebilir Enerji Kaynak Alanları Destekleme Mekanizması (YEKDEM) kapsamında alım garantisiyle satış yapacak şekilde yapılandırılmakta olup, model nakit akışlarını desteklemesi planlanmaktadır. 2030 yılı itibarıyla, 129 MW GES (Güneş Enerji Santrali) ve 120 MW JES (Jeotermal Enerji Santrali) olmak üzere toplamda 249 MW yenilenebilir enerji kurulu gücüne ulaşılması planlanmaktadır.
JES ve GES Yatırımlarının Detayları;
JES Yatırımları:
Aydın’da 10,844 hektarlık ruhsat sahasında, ilk fazı 24 MW kapasiteye sahip olacak olan jeotermal enerji santralinin yatırımı devam etmektedir ve 2026 yılında tamamlanması planlanmaktadır. (Toplamda 5 faz)
Şirket ile daha önce yaptığımız görüşmelerde fazla enerjinin YEKDEM mekanizmasına kwh/11,5 dolardan satılabileceği belirtilmişti. JES konusunda ise hesaplamalara göre 22 milyon dolar EBİTDA hedefi ve %90 civarında EBİTDA marjı beklentisi bulunmaktadır.
GES Yatırımları:
Halihazırda 9MW çatı üstü GES santrali bulunan şirket; jeotermal santralleriyle hibrit olmak üzere toplamda 129MW gücünde GES santral kapasitesine ulaşmayı hedeflemektedir. Aliağa tesislerinde kurulmuş olan Çatı GES, 11.990 ton CO2/yıl karbon kredisi sağlayarak mevcut karbon dengesine katkıda bulunmaktadır.
Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.albyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Analist toplantı notu - Kocaer Çelik (ALB Yatırım)
Diğer Haberler
Facebookta Paylaş