Analist toplantı notları - Erdemir (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

EREGL Analist Toplantısı Notları
EREĞLİ DEMİR VE ÇELİK FABRİKALARI T.A.Ş.’nin düzenlediği yatırımcı toplantısında edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç23 döneminde net dönem karını bir önceki yılın aynı dönemine göre %149 artırarak 7.901 milyon TL’ye yükseltti. Net satış geliri 4Ç23 döneminde yıllık bazda %72, çeyreklik bazda ise %25 artarak 46.889 milyon TL olurken FAVÖK yıllık bazda %661 artış gerçekleştirmesine karşın çeyreklik bazda %2 azalış göstererek 5.132 milyon TL olarak hesaplandı. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 8,5 puan artmasına karşın çeyreklik bazda 3,0 puan azalarak %10,95 olarak gerçekleşti.
•
2023 yılında Çin’in Türkiye’ye nihai çelik ihracatı 2017 - 2022 yılı ortalamasına nazaran yaklaşık 4 kat artarken küresel tarafta ise Çin’in toplam ihracattaki payı %15 seviyesinden %25 seviyesine yükseldi. Bu gelişmeler Şirket’in önceki senelerde ortalama olarak %15 seviyelerinde gerçekleşen ihracat oranının 2023 yılında %11 seviyesinde gerçekleşmesinde etkili oldu. Avrupa’da yaşanan yavaşlama ve deprem kaynaklı yurtiçi pazarının desteklenmesi ise ihracat pazarının azalmasında etkili olan diğer faktörler oldu.
•
Şirket, Ticaret Bakanlığı’nın Çin ve diğer Asya ülkelerine karşı başlattığı Anti-Damping soruşturmasının bu yıl sonuçlanmasını bekliyor. Bu çerçevede Şirket beklentileri doğrultusunda Ticaret Bakanlığı’ndan gelebilecek adımların, Şirket marjları üzerinde olumlu etkisinin olmasını bekliyoruz.
•
Şirket depreme rağmen küresel kapasite oranının üzerinde üretim yaparak 2023 yılında 7,4 milyon ton üretim, 7,3 milyon ton satış gerçekleştirdi. Çin’in fiyat baskısına rağmen Şirket, 6,2 milyar dolar hasılat, 643 milyon dolar FAVÖK ve 170 milyon dolar net kar elde etti. Şirket, bağlı ortaklıklarına enflasyon muhasebesi uygulanmaması durumunda ise FAVÖK’ün 700 milyon doların üzerinde olacağını belirtti.
•
Şirket 2023 yılında deprem etkisi ve yüksek fırın geçişi olmaması durumunda 8,3 milyon ton satış yapıyor olabileceklerini belirtti. Depremden kaynaklı yaklaşık 650 bin ton ürün kayıpları olduğunu ifade edildi.
•
Şirket, yılın ikinci çeyreğinde yeni yüksek fırını devreye almayı planlıyor. Bu yeni yüksek fırının verimliliği artırmasını bekliyoruz.
•
Şirket’in geçen sene 1,5 milyar dolar olan borçluluk seviyesi 2023 yılında 2,2 milyar dolar oldu. Kaldıraç ise 2,3 oranında gerçekleşti.
•
Pelet yatırımı, fiyat ve hammadde arasındaki ilişkinin kopması durumunda dahi karlılığa olan etkisinin sınırlı kalacağı ve sürdürülebilir açısından önemli.
Küresel Çelik Sektörü
•
2023 yılında küresel çelik sektöründe; küresel çelik üretimindeki ve tüketimindeki yavaşlama, küresel çelik ticaretindeki daralma ve Çin’deki agresif ihracat artışının ürün fiyatlarında yarattığı baskı etkili oldu.
•
Nisan - Mayıs aylarında Çin’in öncülük ettiği agresif politikalar, çelik sektöründe fiyat mekanizmasının bozulmasını neden olduğu ifade edildi. Bu kapsamda Çin’in talebi ham madde fiyatlarını artırırken ürün fiyatlarının ise Çin baskısı nedeniyle düşmeye başladığı belirtildi.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.