Anadolu Isuzu şirket değerlemesi (A1 Capital)

2020 yılını 13,6 milyonluk karla kapatan Asuzu, 2021 yılı net dönem
karını 211 mn TL’ye ulaşırken ana etmenler; Güçlü operasyonel
performans, finansman geliri ve vergi geliri olarak dikkat çekmektedir.
Anadolu Isuzu’nun , 2021 yılında net satışları yıllık %116 artışla 2,678
milyon olurken, Yurt içi satışlar %92, ihracat ise %162 artış
göstermiştir. 2020 ile karşılaştırıldığında Şirket’in toplam satış hacmi
%66 artmıştır.
Önemli hammadde (sac, çelik, bakır vb) fiyatlarında 2020’nin son
çeyreğinden itibaren görülen yükseliş trendi 2021 sonuna kadar
sürerken, navlun fiyatlarında, pandemi öncesi döneme kıyasla görülen
artışlara karşın , pandemi ile ortaya çıkan küresel talepteki sektörel
değişim, arz sorunları ile de birleşerek çip konusunda küresel bir tedarik
sorunu haline dönüşmüştür.
Şirket hammadde ve navlun fiyatlarındaki volatiliteyi uzun vadeli
kontratlar ile yönetmeye çalışmakla birlikte, Çip tedariki ile ilgili ise kısa orta vadede finansal tabloları etkileyecek seviyede bir risk
bulunmadığını açıklamıştır.
%116 artan net hasılat ile birlikte, brüt kar marjı da geçen seneye göre
81 baz puan iyileşerek %21,1 seviyesine çıkarken, FAVÖK ‘ün de geçen
yıla göre %163 artışla 302 Milyon TL’ye yükselmesi FAVÖK marjının da
%9,2’den %11,3 yükselmesine imkan vermiştir.
2021 yılı sonu itibarıyla net işletme sermayesi ihtiyacı 315 Milyon TL
seviyesinde olan Asuzu’nun 2020 sonunda %17 olan Net İşletme
Sermayesi İhtiyacı / Net Satışlar oranı, önemli ölçüde iyileşerek 2021 yılı
sonunda %12 seviyesine gelmiştir.
Şirket’in 2020 sonunda 361 Milyon TL olan Net Finansal Borç yükü, 2021
yılı sonu itibarıyla 294 Milyon TL seviyesine gerilerken, 2021 yılı sonunda
Şirket’in Net Finansal Borç / FAVÖK oranı da önemli ölçüde iyileşme
göstererek %3,16’dan %0,97’ye gelmiştir.
2021 sonu için tahminlerimiz üzerinde satış ve kar rakamı açıklayan
Asuzu’da , hem satış ve satışa dayalı rasyolarımızı güncelleme, hem
risksiz faiz oranını %20 kullanmamız ile benzer şirket çarpanlarına göre
Bist Metal Eşya Makine’da 77,29 TL , Otomotiv’de 63,74 TL ve INA
değerlemelerinde çıkan 34,90 TL’yi , sırasıyla %30, %35,%35
ağırlandırmamız sonucunda %17,52 yükseliş potansiyeli barındıran
57,71 TL’ye ulaştık.
Daha Önceki 40,16 TL ve TUT tavsiyemizde hedef fiyatımızı 57,71 TL’ye
çıkarırken, TUT yönündeki tavsiyemizde değişikliğe gitmiyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.