Akbank 2Ç21 mali analiz raporu(Şeker Yatırım)

Akbank 2Ç21 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde
2,105 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %4 artış).
Açıklanan net kar rakamı bizim 1,882 milyon TL olan tahminimizin
ve 1,995 milyon TL olan piyasa beklentisinin %12 ve %6 üzerinde
gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 4,132 milyon TL olup
geçen yıla göre %43 artarak %13,1 oranında ortalama özkaynak
karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden iyi gelen net faiz gelirleri ve diğer karşılıklar ile
beklentimizden düşük gelen diğer bankacılık gelirleri sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Efektif vergi oranı 2Ç21'de %31 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Kredi mevduat makasında toparlanma, net ücret ve komisyon
gelirlerinde yılllık bütçe üstü performans gelişimi, TL kredilerde
devam eden pazar payı artışı, 523 milyon TL ticari zarar,
tahsilatlarda devam eden güçlü performans, ikinci grup
kredilerde artış ve kredi karşılık oranlarında artış çeyreğin ana
unsurlarıdır.
2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde hafif pozitif bir etki bekliyoruz. Banka 2021
bütçesinde değişikliğe gitmemiştir.
TL kredilerde %20 büyüme ve net faiz marjında 20 baz puan
daralma beklentileri için aşağı yönlü risk, ücret ve komisyon
gelirleri (Yüksek %10 büyüme) bütçesi için ise yukarı yönlü risk
bulunmaktadır. Ancak Tüfe endeksli tahvil gelirleri marjlar için
aşağı yönlü risk olasılığını azaltabilir. Yılın ikinci yarısında kredi
mevduat makasında toparlanma öngörülüyor. Kredi riski
maliyetinin ise 100-150 baz puan seviyesinde gerçekleşmesi
bekleniyor.
Hisse için 8,05 TL olan hedef fiyatımızın %58 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,1x
F/K ve 0,4x F/DD çarpanlarıyla ve %12,7 ortalama özkaynak
getirisiyle işlem görmektedir.
Marjlarda hafif toparlanma, net faiz marjı beklentilerinde aşağı
yönlü risk. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz
marjı çeyreksel bazda 34 baz puan artarak %2,7 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki artış (%59)
marjları olumlu etkilemiştir. Swap fonlama maliyetleri ise swap
kullanımının artması ve artan fonlama maliyetleri nedeniyle
çeyreksel bazda %38 artmıştır. Kredi-mevduat makası çeyreksel
bazda 60 baz puan artmıştır ve yılın ikinci yarısında daha da
kuvvetlenmesi beklenmektedir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık güçlü performans.
1Ç20’deki güçlü performansın ardından ücret ve komisyon
gelirleri çeyreksel bazda %5 gerilemiş, yıllık bazda ise kuvvetli
%22 artmış ve bütçe beklentisinin üzerinde bir performans
göstermiştir.


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.