Ağustos 2021 PPK Toplantısı (İş Yatırım)

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2021/08/12/makro-ekonomik-haberler-haziran-2021-ppk-toplantisi-2/

Merkez Bankası cephesinde sürpriz yok
Para Politikası Kurulu Ağustos toplantısında piyasa beklentisine uygun bir şekilde politika faizinin %19 düzeyinde sabit tutulmasına karar verdi. Yapılan açıklamada Temmuz ayına göre önemli bir değişiklik yok. Erken faiz indirimi spekülasyonu ile açılan kısa pozisyonların kapatılması nedeniyle ilk piyasa tepkisinin olumlu olduğunu görüyoruz.

Detay sevenler için metinde iki yeni ifade bulunuyor:

i) Gıda fiyatlarındaki yükselişte ilkim koşullarının etkisi vurgulanıyor.
ii) Cari dengedeki iyileşmenin fiyat istikrarı için önemi öne çıkarılıyor.

Merkez Bankası Temmuz ayında “yaz aylarında enflasyonda görülebilecek oynaklık” ifadesini metne ekleyerek piyasaları enflasyondaki yükselişe hazırlamıştı. Merkez Bankası’nın kontrolünde olmayan "iklim koşullarının" vurgulanmasından Merkez Bankası’nın enflasyondaki yükselişe tepki vermeyeceğini anlıyoruz.

Temmuz ayında cari dengedeki iyileşmeyi vurgulayan Merkez Bankası Ağustos metninde cari dengedeki iyileşme ile fiyat istikrarı arasındaki ilişkiyi öne çıkarıyor. Merkez Bankası beklentileri yöneterek kur-enflasyon-faiz sarmalını kırmaya çalışıyor. Ancak cari denge tahmini bize göre çok iyimser. Kur ve enflasyonu etkileyen cari denge dışında bir sürü değişken var. Merkez Bankası’nın haklı çıkmasını umuyoruz.

Açıklanan metin enflasyonda baz etkisi kaynaklı belirgin düşüşün görüleceği yılın son iki ayına kadar mevcut parasal duruşun korunacağı görüşümüzü destekliyor.

Ağustos ayı Para Politikası Kurulu açıklaması sonrası tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Merkez Bankası’nın tahmin patikasının üst bandında olan %16,0 enflasyon tahminimizi koruyoruz. Yılın son çeyreğinde uygulanacak 100bp faiz indirimiyle yılsonunda politika faizinin %18,0 olmasını bekliyoruz.



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.