ABD: TÜFE yüksek kalıyor (Enver Erkan/Tera Yatırım )

ABD: TÜFE yüksek kalıyor…

Bugün açıklanacak olan TÜFE, Fed her ne kadar PCE’ye göre hareket ediyor olsa da, en önemli veri olarak öne çıkıyor. Aylık bazda %0,7 artış ile yıllıkta %8,3 olarak kalması beklenen TÜFE’nin çekirdek bazda ise (gıda ve enerji harici) %5,9 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Fed bu oranlara göre hareket edecekse eğer, verinin doğrultusu kadar ayrıntıları da önemli ve burada da enerji dışı kalemlerde düzelmeyi görmeye ihtiyaç var. TÜFE’nin yüksek kalması, Fed’in çekinmeden faiz artışlarını gerçekleştirmesi beklentisini artıracaktır.

Mayıs ayı TÜFE'sinin, enflasyonun zirvesinden çok uzaklaşmadığımızı ortaya koyması muhtemeldir. Geçen ay yükselen benzin fiyatlarının Haziran'da da yükselmeye devam etmesi, Nisan'daki gevşemenin geçici olduğunu gösterdi. İşaretler, talep soğudukça bazı temel mal fiyatlarında bir azalmaya işaret ediyor. Enerji ve gıda maliyetlerindeki artış ise, temel mal fiyatlarındaki ılımlılık düzeyini ortadan kaldırıyor. Benzin fiyatlarındaki artışların Haziran ayına uzaması, TÜFE’deki güçlü eğilimin sonraki ayda da devam edeceğini gösteriyor.

Esnek ve aktif kalmaya devam eden talep ise, hizmet enflasyonu üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürecektir. Rusya'ya yönelik yaptırımların son zamanlarda artması halen dış etkenlerden gelen yüksek fiyat baskısını aktif tutacak bir olgu ve bu da enflasyonda zirveden gevşeme konusunda çekingen olmamıza neden oluyor.

Konut enflasyonu talep kadar, ipotek oranlarından da etkilenecektir. Dolayısıyla artan ipotek faiz oranlarının konut talebini düşürerek fiyatları gevşetmesi artık bekleyeceğimiz bir olgu. Aynı zamanda isteğe bağlı harcamalara konu olan tüketim malları nezdinde de artık fiyat baskıları daha dengeli seyredecektir. Mal enflasyonu tarafında dezenflasyon etkisini göreceğiz, ancak talebin artırdığı hizmet enflasyonu şu anda genel artış oranlarını çok fazla hafifletmiyor.

Fed/Powell elbette verilere dar bir pencereden bakmayacak. Dolayısıyla, tek başına enerji gibi bir kalemdeki hafifleme de bir anlam ifade etmeyecektir. Politika zemini enflasyonun yüksek kalmasına sebep oluyorsa, Fed faiz artıracaktır, ki Temmuz ayından sonraki 50 bps artış oranları bu noktada ana fiyatlandırılacak ve öne çıkartılacak olgu olacaktır. Daha sorunsuz tedarik zincirleri temel mal fiyatlarının düşmesine izin verse bile güçlü hizmet ivmesi - enflasyonu rahatsız edici derecede yüksek tutacak ve önümüzdeki birkaç toplantı için Fed'in 50 baz puanlık artışlarına zemin oluşturacak.

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/100620221253

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.