ABD, PCE ayrıntıları ışığında Fed “tapering” yolu(Tera Yatırım )

ABD: PCE ayrıntıları ışığında Fed “tapering” yolu…

Fed’in tapering yoluna daha fazla renk katacak olan PCE veri setine göre; kişisel gelirler Temmuz ayında aylık bazda %1,1 (beklenti %0,3), kişisel harcamalar %0,3 (Haziran ayında revize veriyle %1,1) arttı. PCE deflatör Temmuz’da %0,4 artarken, yıllık bazda ise Haziran'daki %4'ten %4,2'ye yükseldi. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan yıllık çekirdek PCE deflatör beklendiği gibi %3,6'da değişmeden kaldı.

Verilerin ayrıntılarına bakacak olursak; Temmuz ayında kişisel gelirdeki artış, esas olarak devlet sosyal yardımları ve çalışanların maaşlarındaki artışları yansıtmıştır. Devlet sosyal yardımları içinde, "diğer" sosyal yardımlardaki artış (mesela Amerikan Kurtarma Planı, çocuk vergisi kredisi ödemeleri gibi), işsizlik sigortasındaki düşüşle kısmen dengelendi, bu da pandemi ödemelerindeki düşüşü yansıtıyor. Tabii işsizlik sigortası ödemelerindeki azalma aynı zamanda, istihdam artışı açısından da olumlu bir gelişme. Temmuz ayı PCE deflatör de, hem mal hem de hizmetlerdeki artışları yansıtıyor. Enerji fiyatları %23,6, gıda fiyatları ise %2,4 arttı. Hizmetler içinde, yiyecek hizmetleri ve konaklama başta olmak üzere tüm harcama kategorilerinde artışlar yaygın. Mallar içinde iseisinde düşüşler var. Bu düşüşler, benzin ve diğer enerji ürünlerindeki artışla kısmen dengelendi. Gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı, Temmuz ayı PCE deflatör bir yıl öncesine göre %3,6 arttı. PCE şu yüzden Fed tarafından tercih ediliyor; çekirdek göstergelerdeki gıda ve enerji etkisinin dışarıda bırakılması kadar yüksek değişkenlik gösteren kalemlerin de etkisini elemine ediyor.

Okumaların derecesi şu açıdan önemli; verilerdeki zayıf okumalar Delta varyantı yoluyla ekonomiyi tekrar vuran virüs vaka sayılarının arttığını gösteriyorsa, bazı daralma endişelerini ortadan kaldırabilir, ancak sağlam okumalar, önceden beklenenden daha kısa bir sürede piyasadaki tedirginliğe katkıda bulunabilir. Jackson Hole öncesinde (her ne kadar Eylül ayı Fed toplantısı bu açıdan daha önemli gibi görünse de), çıkarımları da bunun üzerinden yapmak durumundayız. Güçlü Temmuz istihdamından sonra, gelirlerde meydana gelen artışta enflasyon olgusuna dikkat etmek gerekiyor. Çünkü Fed’i tapering başlatmaya teşvik edecek olan ana olgu yüksek enflasyondur. Özel ücretlerde ve maaşlarda artış, Fed’in tapering için dayanağını sağlamlaştıracağı bir olgu.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.