ABD İstihdamda 2017 Yılını Nasıl Kapattı (AlnusYatırım)

ABD İstihdamda 2017 Yılını Nasıl Kapattı - Bu Sefer Büyük Resme Bakalım

ABD'de BLS rakamlarına göre 2017 yılı Aralık ayında tarım dışı istihdam beklentilerin altında 148 bin kişi artış gösterdi. Ekim ve Kasım dönemlerine ilişkin de revizeler var ve toplamda 9 bin kişilik iki ay için aşağı revizyon söz konusu. Veri bu haliyle piyasada Dolar negatif bir görüntü meydana getiriyor. Diğer ayrıntılara bakacak olursak, işsizlik oranı %4,1 seviyesinde. Saatlik ücretlerde ise aylık bazda %0,3 oranında bir artış var. Fed'in takip ettiği kalemlerden biri de bilindiği üzere uzun dönem işsiz sayısı ve orada ise 2017 yılında bir önceki yıla göre 354 bin kişilik azalma var. Rakamlar gösteriyor ki BLS - ADP verileri arasında bir çelişki söz konusu. Başka bir yıllık analiz yapacak olursak işsiz sayısında ise 2016 yılına göre 2017'de 926 bin kişilik azalma var. Aşağıda bazı grafikler paylaştım.

 
Tarım dışı istihdam yazılarımda genel olarak paylaştığım bir grafiktir ve görünen şu ki ABD ekonomisi yıllar itibariyle ortalamada daha az istihdam yaratıyor. Bunu olumsuz bir görüntü olarak yorumlamıyorum. Tam tersi işsizliğin aynı dönemde %6,6'dan %4,1'e düştüğünü hatırlatacak olursak, ABD ekonomisinin tam istihdama yaklaştığını savunabiliriz. Daha büyük bir resim için ise aşağıdaki grafik takip edilebilir.
 

Toplam istihdamı ve tarım dışı istihdam değişimini (yani ABD ekonomisinin aylık kaç kişi istihdam ettiğini) gördüğümüz grafikte ise kriz sonrası hızlı toparlanmayı görmek mümkün. Yine de dikkat edilecek olursa pembe çizgi de bir süredir düşüşte. Bu da ilk grafikle birbirini destekleyen bir görüntü çiziyor. Ve gelelim Fed'in de takip ettiği ücretler kanadına. Grafikten önce yıllık bir rakamsal karşılaştırma yapacak olursak ortalamada özel sektörde çalışan bir ABD'linin saatlik ücreti 25,98 Dolar'dan 26,63 Dolar'a yükselmiş durumda. Oranlayacak olursak da zaten bildiğimiz saatlik ücretler yıllık artış değeri olan %2,5'luk değeri buluyoruz. Artış hızı olarak değerlendireceksek 2016 yıılının özellikle son aylarda (Ekim, Kasım ve Aralık dönemi için) ücret artışlarında daha iyi durumda olduğunu izliyoruz.

 

Sonuç
Bu verinin biraz heyecansız olduğu kesin, piyasalar 2017 sonuna doğru o kadar risk içerisinde kaldı ki neredeyse Fed'in her faiz artışını Dolar fiyatları içerisinde artık izliyoruz. İlk cümleyi biraz daha açayım: 2017 yılı Avrupa'da risklerin geride kaldığı fakat özellikle Trump belirsizliği ve malum vergi paketinin gölgesinde geçerken, piyasalar tüm senaryoları değerlendirip en yüksek olasılık verdiğini fiyatladı. Bu nedenle verinin Fed kararlarına etkisi olacağı görüşünde değilim. %2,5'luk ücret enflasyonu bana kalırsa enflasyonu destekleyecektir fakat ücret enflasyon ilişkisi içerisinde bilindiği üzere bir tüketici güveni var. Tüketici güveninin yeterince güçlü olduğu kanısında değilim. Bunu endekslere değil de hane halkının harcama yaptığı mal cinslerine bakarak söylüyorum. Bu nedenle evet PCE üzerinde bir ücret enflasyonu var ve evet sadece ücret artışllarına baksak enflasyonu destekleyecek bir ortam vardır diyebiliriz fakat ben diğer koşulları da değerlendirdiğimizde 2018 yılı ilk yarısında enflasyonun ivme kazanabileceği görüşünde değilim.



Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.