ABD: FOMC'ye doğru ilerlerken tahvil faizlerinde güncel durum… (Enver Erkan/Tera Yatırım )

ABD 10 yıllık tahvil getirisi, biraz daha düşük olsa da %1,85'in üzerinde. Fed’in 2022’de 3 faiz artışı ile ulaşacağı seviye bakımından %2,50’yi görmesi hala sürpriz olmaz. Buradaki ucu açık yönlendirme kadar önemli olan aynı zamanda Fed’in daha yüksek oranda faiz artışıyla ilerleyebileceği argümanı. Nitekim, piyasa 50 baz puan faiz artırımını baremine alıp da, 26 Ocak yönlendirmesinde 25 baz puan olgusu açığa çıkarsa biraz kısa süreli soğuma bekleyeceğiz.

Toplamda ise Fed’in daha agresif hareket etme ihtimali kadar (sonuçta 4 faiz artışının da ötesine geçme ihtimali bulunuyor), bilançoyu da kullanacak olması işin spekülasyon boyutunu destekleyecektir. Sonuçta enflasyon %7 iken bütün üyeler şahinleşiyor. Getiri makası ise hala ABD’nin lehine, her ne kadar küresel tahvil faizi hareketlerinin genelinin yönü yukarıya bakıyor olsa da. Diğer ana ülke ekonomileri benzer normalleşme politikalarına gideceklerdir, ancak hem kriz çekinceleri hem de sert iniş riskleri agresif sıkılaşmaya mesafeli durmalarına neden oluyor.

Bilanço indiriminin zamanlaması Haziran - Ağustos dönemi olarak öngörülebilir. Duruma göre Fed'in süreci hızlandırma ihtimali de var. Hazine bonoları ve MBS tarafında eş zamanlı olarak bilanço azaltımı yapacak.