ABD: Enflasyona karşı reel harcamalar tüketici talebini gösteriyor (Enver Erkan/Tera Yatırım )

ABD: Enflasyona karşı reel harcamalar tüketici talebini gösteriyor…

Enflasyona göre düzeltilmiş tüketici harcamaları, Nisan ayında üç ayın en yüksek artışını gerçekleştirerek, hanehalklarının kalıcı ancak ılımlı fiyat baskıları karşısında ayakta kaldığını gösterdi. Fiyatlardaki değişikliklere göre ayarlanan mal ve hizmet alımları Mart ayına göre %0,7 arttı. Hem mal hem de hizmet harcamaları Nisan ayında arttı. Fed'in enflasyon hedefi için kullandığı kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi bir önceki aya göre %0,2 arttı ve Nisan 2021'e göre %6,3 arttı. Çekirdek PCE fiyat endeksi üçüncü ayda %0,3 arttı. Enflasyondan arındırılmamış harcamalar önceki aya göre %0,9 artarken, kişisel gelir %0,4 arttı.

Tüketici talebi şu aşamada ekonomik büyüme açısından bir olumsuzluk yaratmıyor gibi görünüyor. Bu büyümenin 2Ç22 itibariyle tekrar pozitife dönmesi açısından önemli olacak. Perakendeciler açısından mal talebinden hizmet talebine kayış genel anlamda asimetri oluşturabilir. Tüketici sepetindeki malların ağırlığının kabaca iki katı olan hizmet harcamaları hala güçlü. Kısmen birçok hane pandemi sırasında borcunu ödediği için rekor düzeyde düşük bir borç-gelir oranı, yakın vadede harcamaları desteklemek konusunda borçlanma için alan sağlıyor. Bu, artan enflasyon karşısında harcamaların neden dirençli kaldığını açıklıyor. Amerikalı tüketiciler, rekor düzeyde düşük bir hanehalkı borç servisi-gelir oranı ve düşen reel gelir arasında kredi kartlarına giderek daha fazla güvenerek yüksek enflasyona karşı dirençli kaldılar. Hizmet harcamaları yaz döneminde de hızlanarak, özellikle Amerikalılar seyahate ve dolayısıyla konaklama, uçak bileti gibi kalemlere talep yönelteceği için güçlü kalmaya devam edecektir.

Kısmen enflasyonun Amerikalıları ihtiyaç maddelerine daha fazla harcamaya zorlaması ve pandemi sırasında çok satın aldıkları ürünlere yönelik tüketici talebinin azalmaya başlaması nedeniyle tüketici sepetindeki isteğe bağlı kalemlerin payı son zamanlarda keskin bir şekilde düştü. Toplam kişisel gelir, bu düzende varlıklar üzerindeki faiz gelirinden, tasarruf hesapları nezdinde olumlu etkilenebilir. Buna karşılık, başta sıkı konut piyasasındaki kira ödemeleri gibi kalemler halen güçlü artış eğiliminde.

Rakamlar, tüketicilerin sağlam iş büyümesi ve birikmiş tasarruflar tarafından desteklenmesine devam ederken, ikinci çeyrekte harcamaların sağlıklı kalacağı tahminlerinin altını çiziyor. Enflasyonda ay içinde görülen yavaşlama kısmen benzin fiyatlarındaki düşüşü yansıttı. Gaz fiyatlarının yeniden rekor seviyelere çıkması ve market faturalarının bütçelere daha fazla zarar vermesi nedeniyle hanehalkı talebi yine de azalma riskiyle karşı karşıya.

Fed açısından; benzin fiyatlarında düşüşün PCE deflatör tarafında %6,6’dan %6,3’e düşüşü desteklemesi, çekirdek PCE’nin de %4,9’a doğru momentum kaybetmesi açısından veriler olumlu. Dolayısıyla, Fed’in öngörülen patikanın üzerine çıkmasını gerektirecek bir duruma tek kriter olarak değerlendirecek olursak, işaret etmemektedir. Buna karşılık; fiyat baskısı halen oldukça katı ve Ukrayna savaşı, Çin Covid önlemleri gibi faktörlerin belirsizliği halen risk teşkil ediyor. Enflasyonda kalıcı bir düşüşten bahsedecek konumda henüz değil, momentum kaybı olsa da düşüş yavaş ilerleyecektir.

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/270520221444

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.