2Ç23 Finansal Sonuç Tahminleri (Gedik Yatırım)

Sanayi Şirketleri: Otomotiv sektörü, çimento sektörü, Akiş GYO, Enerjisa, MLP Care, BIM, Coca Cola İçecek, Şok, Sabancı Holding ve Turkcell’in öne çıkmasını
bekliyoruz. Otomotiv sektöründe, arz/talep koşullarında devam eden dengesizlik ve kuvvetli fiyatlama nedeniyle yüksek FAVÖK ve net kar artışları beklemekteyiz. Çimento
sektöründe bir miktar durağanlaşmış olan üretim maliyetleri sayesinde marjlarda yükseliş öngörmekteyiz. Perakende faaliyetlerindeki artışın Akiş GYO’nun mali performansını
olumlu etkilemiş olduğunu tahmin etmekteyiz. Enerji sektöründe, yüksek dağıtım işkolu finansal gelirleri beklentimiz ve olumlu operasyonel iş ortamı nedenleri ile Enerjisa’da
güçlü FAVÖK ve net kar büyümesi beklemekteyiz. Sağlık sektöründe, MLP Care için tamamlayıcı sağlık sigorta gelirlerinde oldukça güçlü büyüme ve SGK gelirlerinde kısmi
büyüme tahmin ederken, marjların korunmasını beklemekteyiz. Perakende ve alkolsüz içecek sektörlerinde Şok, BIM ve Coca Cola İçecek’in güçlü satış ve marjlar ile öne
çıkmasını bekleriz. Turkcell'in rakiplerine göre daha güçlü bir bilanço açıklamasını bekliyoruz ve müşteri sözleşmelerindeki yeniden fiyatlandırma ayarlamaları sayesinde 2Ç'deki
yıllık operasyonel büyüme tatmin edici seviyeye yaklaşıyor. Sabancı Holding'in iştiraklerinin oldukça güçlü operasyonel performansı sayesinde çeyreksel kârlılığını neredeyse
ikiye katlamasını bekliyoruz.

Diğer taraftan, maliyetlerdeki yükseliş ve talepteki durağanlık nedeniyle Şişecam’ın marjlarında bir miktar daralma beklemekteyiz. Galatawind’de, brüt elektrik üretiminde
gerileme beklentimiz ve elektrik fiyatlarının genel seyrine binaen cironun baskılanabileceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik tarafında akrilonitril fiyatlamaların orta vadede gerilemesi
ile birlikte ciro büyümesinde durgunlaşma ve kur farkı giderlerinden kaynaklı olarak net karda baskılanma öngörüyoruz. Petrokimya marjlarında zayıf talep koşulları ve düşük
kapasite kullanımlarının neden olduğu baskı, Petkim'in operasyonel karlılığı üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Türk Telekom tarafında zayıf operasyonel marjlara ek
olarak, operasyonel olmayan gider kalemlerindeki önemli artış nedeniyle güçsüz bir bilanço açıklanmasını bekliyoruz.

 Bankaların makul karlar açıklamasını öngörmekte, Akbank ve TSKB’nin karlılıkta bu çeyrekte bir adım öne çıkmasını beklemekteyiz. TL kredi-mevduat makasındaki
daralmanın bu çeyrekte de devam etmesini buna rağmen kurdaki hareketlilik sebebiyle ticaret karı hesabının katkısıyla net kardaki düşüşlerin sınırlanmasını beklemekteyiz. Güçlü
ticaret karlılığının yanı sıra ivmesini koruyan ücret komisyon gelirleri ve operasyonel maliyetlerin yatay kalması bu çeyreğin ana temalarındandır. Bahsedilen tema içerisinde
Akbank’ın güçlü ticaret karlılığı ve TÜFE’ye endeksli tahvillerinin ek katkısı sebebiyle öne çıkmasını, TSKB’nin ise farklı iş modeli sayesinde diğerlerine kıyasla marj genişlemesi
sayesinde önde olmasını beklemekteyiz. Bunun yanında Garanti’nin göreceli daha az marj daralması, İş Bankası’nın ise güçlü iştirak gelirleri katkısı sayesinde yatay çeyrek
geçirmelerini, Yapıkredi’nin ise düşen TÜFE’ye endeksli tahvil değerlemesi ve artan operasyonel giderleri sebebiyle bu çeyrekte sınırlı kar düşüşü yaşamasını beklemekteyiz.
Vakıfbank ve Halkbank’ta ise marjlardaki keskin düşüşler sebebiyle net karda ciddi daralmalar öngörmekteyiz.

 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.