2021 Para ve Kur Politikası Sunumundan Notlar (Oyak Yatırım)

TCMB Başkanı Naci Ağbal bugün 2021 yılı Para ve Kur Politikası sunumunu gerçekleştirdi. Sunumda ve de ardından
gerçekleştirilen soru ve cevap bölümünden önemli noktalar şu şekilde:
- Naci Ağbal TCMB’nin enflasyonla mücadelede araç bağımsızlığına vurgu yaparak gerekmesi halinde politika
duruşunun daha da sıkılaştırılacağını belirtti. Enflasyonla ilgili yukarı yönlü risklerin 2021 yılında sıkı ve kararlı
bir duruş gerektirdiğine TCMB'nin temel politika aracı bir haftalık repo faiz oranı olacağını belirten TCMB Başkanı
parasal aktarım mekanizmasının sağlıklı işleyişini sağlamak ve makrofinansal istikrara ilişkin riskleri sınırlamak
amacıyla zorunlu karşılıklar ve diğer TL likidite araçlarının etkin olarak kullanılacağını belirtti. Öte yandan gecelik
faizlerde gün içi oynaklıkların sınırlanması amacıyla kullanılan faiz koridoru ve TCMB'nin nihai kredi merci işlevini
gören Geç Likidite Penceresi’nin fonlama aracı olarak kullanılmayacağını da ekledi. Bu açıklamalardan
anladığımız kadarıyla geçen senenin politika metninde yer alan bir uygulama olan gerekli durumlarda haftalık
repo ihalelerinin iptal edilebilmesi uygulamasına da son verildi.
- Önümüzdeki dönemin para politikası adımına dair bir sinyal olarak TCMB Başkanı enflasyonu düşürecek tek
şeyin TCMB’nin araçlarını kararlı ve güçlü bir şekilde kullanmak olduğunu belirtti. Bu doğrultuda TCMB’nin para
politikasında gelecek yılın enflasyon tahmini olan %9.4’e uygun bir sıkılık düzeyinin tutturacağını belirten Ağbal
Kasım PPK toplantısında enflasyona dair risklerin geçici olduğu değerlendirmesinde bulunulduğunu, Aralık
PPK’da da enflasyonla ilgili riskler değerlendirildikten sonra politika kararı verileceğini belirtti.
- Bir diğer sıkılaştırma adımı olarak TCMB Banka’nın menkul kıymet portföyünün işsizlik sigortası fonu da dahil
toplam 64 milyar TL ile sınırlandırıldığını, 16.1 milyar TL’lik vadesi dolacak menkul kıymet yerine yeni alım
yapılmayacağını belirtti. 14 Aralık itibariyle TCMB’nin 89.3 milyar TL menkul kıymet portföyü bulunuyor.
- Rezerv politikası ile ilgili çok fazla detay vermeyen TCMB, önümüzdeki günlerde şeffaf ve planlı, önceden
bildirilen bir rezerv politikası söz konusu olacağını ve bunun açıklanacağını belirtti. Öte yandan 2021 senesi
içerisinde ihracat reeskont kredilerinden 21 milyar dolarlık bir rezerv katkısı bekleniyor. Ayrıca yön ve seviye
hedefli bir döviz alım ya da satın ihalesi düzenlenmeyeceğini belirten TCMB, sermaye koşullarının TCMB’nin alım
ihalesi yapmasına olanak tanıyacak durumda olabileceğini belirtti.
- Swaplar yoluyla fonlama ile ilgili olarak TCMB Başkanı 14 Aralık itibariyle sistemin fonlama ihtiyacının 567 milyar
TL olduğunu, bunun %60’ının swaplar, geri kalan kısmının APİ fonlaması yoluyla yapıldığını belirtti ve
önümüzdeki dönemde swap yoluyla fonlamanın azalabileceğini söyledi.
- Şeffaflığı arttırmak yönünde de bir çalışma başlattıklarını belirten Naci Ağbal Ocak ayında bununla ilgili atacakları
bazı adımlar olduğunu, ayrıca bazı verilerin daha yüksek frekansta yayınlanmaya başlayacağını belirtti. İletişim
politikası ile ilgili olarak da TCMB’nin ekonomistler ve diğer ekonomik aktörlerle daha fazla bir araya geleceğini
söyledi.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.