2017 yükselen ülkeler için siyasi risklerin ve bankacılık risklerinin öne çıkacağı bir yıl olacak - Coface

Coface'ın 2017 Ülke Riski Konferansı'na ilişkin olarak yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:

2017 yükselen ülkeler için siyasi risklerin ve bankacılık risklerinin
öne çıkacağı bir yıl olacak

Son zamanlardaki ekonomik iyileşmeye karşın, bu yıl belirsizlikler küresel
ekonomik ortama damgasını vurmaya devam edecek.

Dünya ticareti korumacılık tehdidi altında

Dünya ekonomisindeki büyümede üst üste iki yıldır yaşanan yavaşlamanın ardından, 2017
yılında görünüm biraz iyileşecektir (yüzde 2,5’ten yüzde 2,7’ye). Bunda, Çin’deki yavaşlamayı
dengeleyen Brezilya ve Rusya’daki toparlanma sebebiyle yükselen piyasalardaki sıçrama
(%4,1 büyüme) etkili olacaktır. Gelişmiş ülkeler ise yüzde 1,6 ile istikrarlı bir büyüme
kaydedecektir.

Donald Trump’ın seçilmesi sonrasında korumacı önlemlerin yeniden ortaya çıkması, dünya
ticaretindeki cansız gelişmeyi (2002 ile 2007 arasında ortalama yüzde 7 artmasına rağmen
2008 ile 2015 arasında yüzde 2,2 ve 2017 yılında tahmini yüzde 2,4) daha da ağırlaştırabilir.
Kısa vadede, bu önlemler Orta Amerika (özellikle Honduras, El Salvador, Meksika ve Ekvador)
ve bazı Asya ülkeleri (örneğin Vietnam ve Tayland) gibi ABD ekonomisine yoğun bir şekilde
ihracat yapan diğer ülkeler ile karşılaştırıldığında döngünün sonunda Amerikan ekonomisi
üzerinde daha küçük bir etki yaratacaktır (yüzde +1,8).

Meksika’nın ABD’ye yaptığı ihracata olan güçlü bağımlılığı (GSYH’sının yüzde 7’si düzeyinde)
göz önüne alındığında, yüksek enflasyonun ve azalan yatırımların ortaya çıktığı bir bağlamda,
ülkenin risk derecelendirme notunu B’ye düşürmüştür. Ancak, Arjantin “Trump” etkisine karşı
nispeten daha bağışık olacak ve geçirdiği zor yılın ardından yapmış olduğu reformların
meyvelerini toplamaya başlayacaktır. Dolayısıyla, Coface Arjantin’in ülke risk notunu B’ye
çıkarmaktadır.

2017 yılında küresel siyasi riskler rekor derecede yüksek seviyelerde olacak

2017 yılında siyasi riskler önemli bir endişe teşkil etmeye devam edecektir.

Gelişmiş ülkeler arasında, bazı beelirleyici seçim savaşının sonuçlarını ve Brexit’in kesin
koşullarının detaylarını bekleyen Avrupa en fazla siyasi belirsizlikle karşı karşıya olan bölge
olacaktır. Geçtiğimiz yıl, Coface'ın Almanya, Fransa, İtalya, İspanya ve İngiltere’ye ilişkin siyasi
risk göstergesi ortalama 13 puan yükselmiştir. İngiltere referandumu ile benzer ölçekte yeni
büyük siyasi çalkantıların meydana gelmesi halinde, Avrupa’daki büyüme ortalama 0,5 puan
yavaşlayacaktır.

Sosyal huzursuzlukların ve yükselen güvenlik risklerinin etkisiyle, yükselen ülkelerdeki siyasi
riskler şimdiye kadar hiç olmadığı kadar artmış durumdadır. BDT (2016 yılında 100 puan
üzerinden 63 puan alan Rusya sebebiyle) ve Kuzey Afrika / Orta Doğu bölgeleri (62’şer puan
alan Türkiye ve Suudi Arabistan sebebiyle) önde gelen yükselen ekonomiler arasında en
yüksek riskleri sergilemektedir. Güney Afrika’da siyasi ve sosyal gerilimlerin yükselmesi, çok
zayıf bir büyüme ortamında ülkenin değerlendirme notunun C’ye düşürülmesinin
sebeplerinden birisini oluşturmaktadır.

Terör saldırıları, çatışmalar ve cinayetler gibi olayları içeren güvenlik riskleri yükselen
piyasalara ilişkin siyasi risk göstergesinde yeni bir faktör haline gelmiştir. Şaşırtıcı olmayan bir
şekilde, bu risklerin en yüksek olduğu ülkeler Rusya ve Türkiye’dir.
Kredi riskleri: Yüksek seviyelerdeki şirket borçları yükselen piyasalardaki bankacılık
sektörü için bir tehdit oluşturuyor

Bu artan kredi riskleri ülkeye göre farklı şekiller alabilir.

Gelişmiş ekonomilerde şirket iflaslarının seviyesi düşmeye devam edecektir. Ancak buradaki
olumsuz husus şirket kuruluşlarının miktarının genellikle kriz öncesi seviyelere göre daha
düşük olmasıdır (2015 ile kriz öncesindeki en yüksek seviyeler arasında Almanya’da yüzde -
19,8, ABD’de yüzde -5,1 ve İtalya’da yüzde -4,1 değişim). Yüksek derecede borçlu şirketlere
verilen krediler hızlı büyüyen daha genç şirketlerin kullanabilecekleri kaynaklar üzerinde baskı
yaratmaktadır.

Aşırı şirket borçluluğu yükselen ülkelerin karrşı karşıya olduğu sorunlardan bir başkasıdır.
Çin’deki şirketler en yüksek borç seviyesine sahip şirketlerdir (GSYH’nın yüzde 160’ından
fazla) ve bu borç 2015 yılının ikinci çeyreği ile 2016 yılının ikinci çeyreği arasında GSYH’ya
oran bazında 12 puanlık artış kaydetmiştir. Bankacılık sektöründeki batık kredilerin oranı
Rusya, Hindistan, Brezilya ve Çin’de sert bir şekilde yükselirken, kredi koşulları daha sıkı hale
gelmektedir.

Avrupa ve Sahra Altı Afrika’da not yükseltmeleri

2015 yılının ortalarından bu yana ilk kez Coface ülke risk değerlendirmelerinde not
düşüşlerinden fazla not artışı kaydetmiştir..

İspanya’nın notu A3’e yükseltilirken, İzlanda ve Kıbrıs’ın (sermaye kontrollerine ilişkin riskler
azalmaktadır) notları sırasıyla A2 ve B olarak değerlendirilmiştir. Orta Avrupa ülkeleri Coface
tarafından değerlendirilen 160 ülke arasındaki sıralamada daha iyi konumlara yükselmeye
devam etmektedir. Estonya (A2), Sırbistan (B) ve Bosna Hersek (C) iş ortamlarında
iyileşmeler yaşamıştıır ve bu ülkelerdeki büyüme rahat seviyelere ulaşmaktadır. Orta
seviyedeki büyüme performansı ve bankacılık sektöründeki devam eden konsolidasyon
sayesinde Bulgaristan (A4) toparlanmasını teyit etmiştir.

 
Sahra Altı Afrika bölgesinde, küçük ülkeler büyük ekonomilere göre daha iyi bir performans
sergilemektedir. Bölgedeki en iyi performansa sahip ekonomilerden ikisi; Aralık ayında
demokratik olgunluk testini geçen ve artık iyi düzeyde bir kamu mali yönetim sistemine sahip
olan Gana (B) ve turizm gelirlerinde ve kamu yatırımlarında artış kaydeden Kenya’dır (A4).