1Ç24 Finansal Sektör Kar Beklentileri (Oyak Yatırım)

Bankaların kar sezonu 29 Nisan itibariyle Garanti ile başlayacak, onu Akbank ve Yapı Kredi takip edecek. Kapsamımızdaki bankaların 1Ç24'te karlarının çeyreksel bazda %28 azalmasını, yıllık bazda ise %13 artmasını bekliyoruz. Çekirdek gelirler (faiz+ komisyon), güçlü komisyon büyümesine (çeyreksel +%16, yıllık 3 kat) rağmen, yüksek mevduat maliyeti nedeniyle TL kredi/mevduat makasındaki potansiyel daralmaya bağlı olarak çeyreksel %1'lik sınırlı bir artış gösterecektir. Swap zararları bankaların yoğun swap kullanımı nedeniyle çeyreksel %54 artacaktır. Kapsamımızdaki büyük ölçekli bankalar için 1Ç'de swap zararına göre düzeltilmiş net faiz marjında çeyreksel bazda 1,5 puan daralma öngörüyoruz. 1Ç'de maaş artışlarının neden olduğu yüksek İK maliyetleri nedeniyle faaliyet giderlerinin artmasını bekliyoruz. İştirak gelirleri ve tahsilatlar 1Ç'de diğer bankacılık gelirlerini destekleyecektir. Net kredi risk maliyetinin 1Ç'de çeyreksel bazda 2 baz puan gerilemesini öngörüyoruz. Bazı bankaların 1Ç'de ihtiyati karşılık ayırmayı tercih etmemesi durumunda, net kredi risk maliyetindeki potansiyel gerileme daha yüksek olabilirdi. Efektif vergi oranı, ertelenmiş vergi hesaplamaları sayesinde 1Ç'de önemli ölçüde düşecektir. Halkbank'ta yüklü miktarda vergi geri çevirmesi bekliyoruz. Kamu bankaları 1Ç'de kar performansı açısından özel bankalardan pozitif ayrışacaktır. Çeyreksel bazda en yüksek karlılık artışını Halkbank'tan beklerken, onu Vakıfbank'ın takip etmesini bekliyoruz. Vakıfbank, TSKB, Albaraka ve Akbank’tan ise sırasıyla yıllık bazda en iyi karlılık performansını göstermesi beklenmektedir.
İskonto oranı ayarlaması ve yüksek portföy getirileri sigorta şirketlerinin 1Ç karlarını destekleyecek
Hem çeyreksel hem de yıllık bazda en yüksek karlılık artışını Anadolu Sigorta'dan beklerken, onu Türkiye Sigorta'nın takip edeceğini düşünüyoruz. Aksigorta'nın aksine, ANSGR ve TURSG'nin 4Ç'de uzun kuyruklu iş portföylerine yüksek iskonto oranı uygulamadıklarını ve bunun da bu çeyrek uygulandığında kaçınılmaz olarak karşılık giderlerini azaltacağını belirtelim. Ayrıca, hem ANSGR hem de TURSG yüksek mevduat faizleri sayesinde yatırım portföylerinden yüksek getiri elde edecektir. AGESA 'nın da karlı hayat branşı ve yüksek yatırım gelirleri sayesinde güçlü sonuçlar elde edeceğini öngörüyoruz.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.