1Ç23 Akcns Mali Görünüm ve Değerleme (A1 Capital)

Akçansa 1Ç23’de karını yıllık bazda %522 artırarak 672 milyon
TL seviyesine yükseltti. Net kardaki artışta, esas faaliyet
gelirlerinin yanı sıra, varlıkların yeniden değerlenmesinden
kaynaklanan ertelenmiş vergi geliri ( 80 mn TL) ve yatırım
faaliyetlerinden gelirler (orhanlı arsa satışı 150 mn TL) etkili
oldu. Tek seferlik gelirleri hariç bıraksak bile liman
operasyonların etkisi ve yurtiçindeki yüksek karlılık sonucunda
güçlü mali tablo görmekteyiz.
Akçansa’nın satış gelirleri 1Ç23 döneminde yıllık bazda %145
artarak 3.04 milyar TL seviyesine ulaştı. Hava koşullarından
kaynaklı düşük baz etkisiyle talep artarken, liman
operasyonlarından elde edilen gelirler büyüme kaydederek satış
gelirlerini destekledi.
Özellikle iç talepteki artışla birlikte yurtiçi satış gelirleri 1Ç23’te
%238 artarak 2.5 Milyar TL’ye , Yurtdışı satış gelirleri ise %3,9
artarak 529 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Buradaki ana etmenlerde; hazır betondaki %48 artış gösteren
satış hacmi ve enflasyona paralel fiyat ayarlamaları olarak
görmekteyiz
Şirketin çimento satışları %126 oranında artarak 2.269 milyar
TL’ye çıkarken, artan satış hacmi ile birlikte hazır beton satışları
%274 oranında artarak 1 milyar TL’ye yükseldi.. Çimento
satışlarının ise paralel kaldığını not edelim.
Sonuç olarak toplam satışların %67,5’si çimento, %30,7 Hazır
beton ve %2’lik kısmı da Liman gelirlerinden oluşmuştur.
Satış gelirlerindeki %145 artışa karşılık SMM’de artış %119
olarak gerçekleşti. Brüt kar marjı ise %13.7’den %23,0
seviyesine yükseldi.
FAVÖK 1Ç23 döneminde yıllık bazda %311 artış ile 646 milyon
TL’ye yükseldi. Özellikle son çeyrekte hem enerji maliyetleri
tarafında, hem de kur oynaklığının düşük olması operasyonel
performansı olumlu etkiledi. Tüm bunlarla birlikte FAVÖK Marjı
ise 8,6 bps artarak 1Ç23 döneminde %21,2 seviyesine yükseldi.
Enerji maliyetlerindeki normalleşme marjlarda toparlanma,
yurtiçi talebin Deprem bölgesi inşaası, kentsel dönüşüm
desteğiyle canlı kalmaya devam etmesi, liman
operasyonlarından elde edilen büyüme, azalan finansman
giderleriyle Akçansayı beğenmekteyiz.
Akçansayı , Borsa İstanbul ’da işlem gören benzer şirketler ile
karşılaştırılırken, Çimento ve Beton sektöründeki şirketlerin
ortalama çarpanlarını, uç değerler hariç tutularak ulaştığımız
değer 93,44 TL ve tavsiyemiz TUT yönünde olmaktadır.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.