Bilanço Analizi-Albaraka Türk (Yapı Kredi Yatırım)

3Ç24 Sonuçları
§ Albaraka’nın net karı 3Ç24’te 794 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 942 milyon TL ve piyasa beklentisi 807
milyon TL). 3Ç24’te özkaynak karlılığı %20 seviyesinde gerçekleşti (9A24: %24). Sonuçların beklentimizin altında gelişmesinde
beklentimizin altında net faiz gelirleri en temel neden. Bankanın toplam serbest karşılık stoğu 5.2 milyar TL seviyesinde yatay
kaldı. Bu tutar bankanın toplam özkaynaklarının %32’sine denk gelmektedir. Artan takibe girişlere rağmen bankanın takipteki
kredi oranında düşüş gözledik. Ayrıca yakın izlemedeki kredilerde de belirgin düşüş söz konusu.
Özet Görüşümüz
§ Albaraka’nın 3Ç24 net karı piyasa beklentisinin %2 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.
Albaraka için AL tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı 7.7TL olarak koruyoruz. Albaraka 2024/25 tahminlerimize göre 0.8x/0.6x
PD/DD ve 3.8x/2.9x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Banka için 2024/25 özkaynak karlılığı beklentimiz %25/%25
seviyesindedir. Bankanın ihtiyatlılık doğrultusunda son 2 yılda artan karşılıklarını ve iyileşen özkaynak karlılığını olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Hisse sene başından bugüne XU100 endeksinin %20 üzerinde bir performans gösterdi. Banka yönetimi
bugün saat 14:00’te sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.
Genel Değerlendirme
§ Albaraka’nın swap dahil net faiz marjı çeyreklik 30 baz puan geriledi. Çeyreklik trendde TL kredi-mevduat makasında 30 baz
puan düşüş ana neden. Yabancı para kredi mevduat makası ise 50 baz puan iyileşti.. Komisyon gelirleri yıllık %9 artış (çeyreklik
%3 artış) gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %64 artış (çeyreklik %6 artış) gösterdi.
§ Banka 3.çeyrekte TL kredilerde çeyreklik %8, yabancı para kredilerde ise $ bazında %16 büyüdü.
§ Takipteki kredi oranı çeyreklik 20 baz puan azalarak %1.5 seviyesinde gerçekleşti. Takipteki kredilerin toplam karşılık oranı
%163 seviyesine geriledi (2Ç24: %172). Olumlu olarak 2. aşama (yakın izleme) kredilerin toplam krediler içindeki payı %3.2’ye
geriledi (2Ç24: %5.6).
§ Albaraka’nın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %13.8 ve %9.6 seviyelerinde gerçekleşti.
Eğer serbest karşılıklar hariç tutulursa, sermaye oranları yaklaşık 400 baz puan daha yüksek olmaktadır.

 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.