Bilanço Analizi-Doğuş Otomotiv(Şeker Yatırım)

Doğuş Otomotiv 3Ç24’te enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre, yıllık %96,8’lik düşüşle 280,4mn TL net kar açıklamıştır (3Ç23: 8.644mn TL net kar). Bu dönemde artan operasyonel giderler, iştiraklerden özkaynak değerleme yöntemiyle yazılan zarar (3Ç23: 1.365mn TL, 3Ç24: -821,6mn TL), kredi kur farkı giderlerindeki yükselişten kaynaklanan artan net finansman giderleri (3Ç23: -728,6mn TL, 3Ç24: 935,2mn) ve geçen senenin aynı dönemine göre düşüş gösteren parasal kazancın (3Ç23: 1.628mn TL, 3Ç24: 449,7mn TL) etkisiyle 3Ç24’te yıllık bazda %96,8’lik düşüşle net kar rakamı açıklamıştır. Esas faaliyetlerden diğer gelirler kalemi ve düşüş gösteren dönem vergi giderleri (3Ç23: 4.437mn, 3Ç24: 1.294mn), bu çeyrekte net karı destekleyen unsurlar olmuştur.
Şirket’in 3Ç24’te toptan araç satışlarında (Skoda dahil) yıllık %5.5’lik düşüş meydana gelmiştir (3Ç23: 45.648 adet, 3Ç24: 43.122 adet). Doğuş Otomotiv 3Ç24’te TMS-29 etkisi dahil yıllık %35’lik daralmayla 37.928mn TL net satış rakamı (3Ç23: 58.357mn TL) açıklamıştır. Satış gelirlerindeki sert düşüş ve geçen senenin aynı dönemine göre satışların maliyetinin satış gelirlerine oranla daha az düşüş göstermesi sebebiyle Şirket’in brüt karı 3Ç24’te yıllık %61,7 daralma göstererek 4.733mn TL’ye gerilemiştir. Doğuş Otomotiv’in 3Ç24’te elde etmiş olduğu %12,5’lik brüt kar marjı yıllık 8.7 yp düşüş göstermiştir. 3Ç24’te, 3Ç23’deki %18,4 (10.740mn TL) olan FAVÖK marjının 12.6 yp altında, %5,8 FAVÖK marjı ve 2.218mn TL FAVÖK açıklamıştır.
2024 Beklentileri: Şirket, 2024 yılı için yurtiçi perakende pazarının 1.2mn adet (Önceki: 1mn adet) (binek + hafif ticari + ağır ticari) bandında olmasını beklerken Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 125.000 adet (Önceki: 110.000 adet) (Skoda hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 2024 yılı yatırım harcaması hedefi ise 4,7mlyr TL seviyesindedir.
Şirket, aynı zamanda 9A24 döneminde oluşan ara dönem karından, kar payı avansı dağıtılmamasına karar verildiğini duyurmuştur.
Doğuş Otomotiv için 3Ç24 sonuçlarının ardından hedef fiyatımızı hafif aşağı yönlü güncelleyip “360,00 TL’den” “347,00 TL’ye” revize ediyor ve “AL” önerimizi koruyoruz. 3Ç24 sonuçlarının Şirket payları üzerinde etkisinin kısa vadede negatif olacağını düşünüyoruz. İlerleyen dönemlerde Şirket’in iştiraklerinden elde edeceği gelir katkısının pozitif anlamda sürmesini tahmin ediyor, TÜVTÜRK gelirlerinin de Şirket’in satış performansını destekleyici etki yaratmasını bekliyoruz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.