Kantitatif Hisse Stratejisi (Tacirler Yatırım)

Banka hisselerine ne zaman geçmeli?
Aylık performans ölçümü - Haziran 2016’da yayınlamaya başladığımız
kantitatif portföyümüz, QRL, +%60,6 nominal değer kazanırken BIST-30
endeksine karşı rölatif olarak incelediğimizde aynı oran +%17,6 olarak
gerçekleşti. Son rapor yayınlama tarihimiz olan 18 Eylül’den bu yana ise QRL,
BIST-30 rölatif olarak %3,6 daha zayıf bir performans gösterdi. Defansif
büyüme portföyü piyasaya göre daha iyi bir getiriye sahipken (%2,3) defansif
değer portföyünün endeksin gerisinde kalmasının nedeni piyasa
toparlamalarında daha çok büyüme faktörlerinin fiyatlaması olarak
gösterebiliriz. Değer faktörlerinin fiyatlaması göreceli olarak risk iştahının
kuvvetlendiği ve ortalamaya dönme eğiliminin ortaya çıktığı dönemlerde
gerçekleştiğini gözlemliyoruz. Bu sebeple gelecek dönemde 3Ç karları
sonrasında, olumsuz bir haber akışı olmaması koşuluyla, değer grubu
hisselerinde (ağırlık bankalardan oluşuyor) performansın artmasını
bekliyoruz.
Aylık portföy önerileri - Kantitatif portföyleri değerlendirirken, a)
önerililerin göreceli uzun vadeli olarak görülmesini, b) bir sepet mantığıyla
önerilerin birlikte alınıp/satılmalarını, c) riski azaltmak adına mevcut
korunma yöntemlerinin kullanılması (örneğin vadeli kontratlar ile BIST30
endeksinin açığa satılması gibi), d) temel ve teknik analiz yöntemlerinden
destek alınmasını, e) olası kayıplar durumunda belirli bir stop-loss (örn. %5)
stratejisinin de kullanılmasını öneririz.
Geleceğe yönelik beklentilerimiz - Eylül ayı raporumuzda, yılbaşından bu
yana devam eden kuvvetli momentumun artan riskler etkisiyle düzeltmeye
girebileceğini tahmin etmiş ve defansif portföylere geçiş önermiştik.
Beklediğimiz gibi belirginleşen risk faktörlerinin etkisiyle bir düzeltme
hareketi yaşasak da sonrasında piyasa hızlı bir toparlama sürecine girildi.
Ancak modellerimizde bir süredir banka hisseleri, sanayi şirketlerine göre
daha yüksek sinyal vermesine rağmen, geçişin henüz yaşanmadığını
görüyoruz. Bizce, bu geçiş iki temel faktöörün oluşmasından sonra
gerçekleşebilir: i) 3Ç17 karları sanayi şirketleri için beklenene paralel
gerçekleşirse, mevcut durumda fiyatlanmış olmasından dolayı kar dönemi
sonrasında banka hisselerine (banka 4Ç17 karlarında bir toparlanma
beklentisi olduğunu da düşünürsek) geçiş yaşanabilir ii) 3Ç17 karları sanayi
şirketleri için beklenenden kötü gerçekleşirse artan oynaklıkla beraber banka
hisseleri ortalamaya dönme eğilimi gösterirler ve ana sanayi gruplarından
bankalara geçiş yaşanabilir. Bu durumda, son olasılıklı senaryo içerisinde
sanayi şirketlerinde 3Ç17 beklenenden iyi gelmesi ve/veya gelecek dönem
beklentilerinin göreceli olarak kuvvetli kalması durumunda ise bankaların
hisse performansı göreceli olarak düşük kalmaya devam edebilir. Bankalar
ağırlıklı olarak agresif değer portföyümüzde bulunuyorlar.

Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırıım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.