Goldman Sachs, AT1 tahvillerine olan talepte 'kalıcı yıkım' riski görüyor

Bir Goldman Sachs stratejisti, İsviçreli yetkililerin Credit Suisse'in Ek Kademe 1 (AT1)
tahvillerini silme kararının bu tür tahvillere olan talebi uzun vadede azaltabileceğini,
ancak varlık sınıfının doğasındaki göreceli talep nedeniyle kredi piyasalarına bulaşma
riskinin sınırlı olduğunu söyledi.

 UBS ile yapılan kurtarma birleşmesinin bir parçası olarak İsviçre düzenleyici kurumunun
emriyle yaklaşık 17 milyar dolarlık AT1 Credit Suisse tahvili sıfırlanacak. Anlaşmaya
göre, Credit Suisse AT1 tahvillerinin sahipleri hiçbir şey alamayacakken, bir banka veya
şirket çöktüğünde kime ödeme yapılacağı konusunda genellikle tahvil sahiplerinin altında
yer alan hissedarlar 3,23 milyar dolar alacak.

 Diğer Avrupa bankaları tarafından ihraç edilen AT1 tahvilleri, Credit Suisse AT1 tahvil
sahiplerine yönelik muamelenin bu tür borca yatırım yapmanın risklerini vurgulaması
nedeniyle Pazartesi günü keskin bir düşüş yaşadı.

 Goldman Sachs'ın baş kredi stratejisti Lotfi Karoui, Reuters'e verdiği demeçte, satışın
"birçok insanı şaşırtan bir sonuca diz çökmüş bir tepki" olduğunu söyledi.

 Ancak şunları ekledi: "Uzun vadede, talepteki potansiyel kalıcı yıkım konusunda biraz
endişeliyiz... Bence yatırımcılar bu enstrümanlardaki risk-ödülün nasıl göründüğünü
yeniden değerlendirmek zorunda kalacaklar, özellikle de artan mali sıkıntı zamanları."

 AT1 tahvilleri, bir bankanın sermaye seviyeleri belirli bir eşiğin altına düştüğünde
şok emici görevi görüyor. Öz sermayeye dönüştürülebiliyor veya silinebiliyor.