Bilanço analizi - Turkcell (Şeker Yatırım)

Turkcell, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 3Ç24 döneminde 14.280mn TL net kar elde etti (3Ç23: 4.495mn TL zarar). Devredilen Ukrayna operasyonlarından yansıyan tek seferlik 11.214mn TL gelir yüksek net karın ana sebebi oldu. Maliyetler ve operasyonel giderlerin kontrolü karlılığı destekledi. 7.037mn TL net finansman gideri net karı baskılarken 1.526mn TL parasal kazanç, 3.705mn TL esas faaliyetlerden diğer gelirler ve 2.290mn TL vergi geliri kaydedildi. 3Ç24’de net kar marjı %37 oldu.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil satış gelirleri geçen yıla göre %7 artışla 40.171mn TL oldu. Bu çeyrekte net abone kazanımı 322bin olurken, genişleyen abone tabanı ve güçlü ARPU büyümesi satış gelirlerini destekleyerek reel büyümenin temellerini oluşturdu. ARPU (kullanıcı başına gelirler), başarılı fiyat ayarlamaları ve abonelerin paketlerini yükseltme konusundaki performasıyla mobil segmentte yıllık %6,9, sabit bireysel fiber tarafta %15,1 arttı.
Gelire oranla azalan arabağlantı giderleri ve maliyetler FAVÖK iyileşmesine katkı sağladı. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 3Ç23’deki 16.091mn TL’ye kıyasla %10 artışla 17.757mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %44,2 oldu (2Ç23: %42,8).
Net borç geriledi: Şirketin net borcu 2024/06 sonundaki 39.765mn TL seviyesinden, Ukrayna operasyonlarının satışından elde edilen güçlü nakdin desteğiyle 19.038mn TL seviyesine geriledi.
2024 yılı gelir beklentisi revize edildi: Değişen enflasyon beklentisi sonucu şirket 2024 yılı için düşük çift haneli gelir büyümesi beklentisini yaklaşık %7 reel büyüme olarak revize etti. Yaklaşık %42 FAVÖK marjı ve yaklaşık %23 seviyesinde operasyonel harcamalar/gelir gerçekleşmesi beklentileri korundu.
3Ç24 finansalları sonrası beklentilerimiz doğrultusunda TCELL hissesi için pay başına 145,20 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız 7 Kasım 2024 kapanış fiyatına göre %63 yükseliş potansiyeli taşımaktadır.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.